广发机械卡特一季报总结量价双杀利润下滑明显经销商去库进入尾声订单高增

2025-05-08 未知机构 Silent

业绩表现：卡特彼勒25Q1实现收入142亿美元，同比下滑10%；净利润20亿美元，同比下滑30%；毛利率37%，同比下降1.8pct；净利率14%，同比下降4pct。
量价分析：收入下滑15.5亿美元，其中销量下滑贡献72%，价格下降贡献16%，显示价格相对销量有韧性。
库存与订单：经销商库存增加1亿美元，较同期增加14亿美元显著改善；积压订单同比增加50亿美元，环比大幅提升，表明经销商去库进入尾声，订单高增。
区域表现：北美工程机械收入下降最明显（同比-24%），其次是拉美（-15%）、欧洲非洲（-13%）、亚太（-12%）；能源及交通业务分别下降2%。但工程机械终端零售数据全球首次转正（+3%），拉美增长最快（+16%）。
展望：25Q2预计收入同比持平，能源&运输业增长抵消工程机械&矿机下滑；关税影响成本2.5-3亿美元（约3%），利润略降；全年考虑关税收入略降，不考虑关税收入持平（较年初更乐观）。
核心结论：受量价双杀影响，卡特25Q1利润降幅远大于收入，北美最为明显；全年展望相对乐观；关税影响全年收入略降（约2%-3%），经销商去库进入尾声，订单高增。