激光行业2022年报&2023年一季报总结：新能源激光业绩高增，通用激光需求回暖明显

证券研究报告行业研究 激光行业2022年报&2023年一季报总结：新能源激光业绩高增，通用激光需求回暖明显 证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师：黄瑞连 执业证书编号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 2023年5月4日 Q1通用激光需求拐点已经出现，新能源设备企业业绩加速增长。我们选取14家激光行业重点标的，包括【华工科技】【柏楚电子】【大族激光】【帝尔激光】【锐科激光】【长光华芯】【炬光科技】 【联赢激光】【海目星】【杰普特】【亚威股份】【德龙激光】【英诺激光】【金橙子】。1）收入端： 2022年十四家激光企业合计实现营业收入443亿元，同比+9%，下游分化明显，通用激光行业需求短期 承压，新能源激光设备需求持续旺盛。2023Q1十四家激光企业合计实现营业收入94亿元，同比-2%，其中柏楚电子和锐科激光营收分别同比+43%和+12%，通用激光行业复苏迹象已经出现。2）利润端：2022年十四家激光企业合计实现归母净利润42亿元，同比-17%，明显下滑，主要系通用激光市场竞争 加剧。2023Q1十四家激光企业合计实现归母净利润9亿元，同比-1%，降幅明显收窄。2022年和2023Q1十四家激光企业销售净利率分别为9.15%和10.25%，分别同比-3.21pct和+0.06pct，2023Q1盈利水平开始触底回暖。进一步分析来看：（1）毛利端：2022年和2023Q1十四家激光企业销售毛利率分别为 30.86%和30.85%，分别同比-1.54pct和-0.23pct；（2）费用端：2022年和2023Q1十四家激光企业期间费 用率分别为21.31%和24.00%，分别同比+0.75pct和+2.97pct，2023Q1明显上升，主要系部分企业加大研发投入力度。3）2022年末和2023Q1末十四家激光企业合同负债分别为71.43和82.64亿元，分别同比 +41%、+50%，保持快速增长，主要受益于新能源激光设备企业签单饱满，预收款项较多。 2023年看好通用激光增长弹性，建议关注激光新应用领域0到1突破。1）多项宏观数据明显改善，2023年制造业有望逐步复苏。渗透率提升驱动下，通用激光行业在制造业上行周期中有望表现出更高成长弹性，我们看好2023年通用激光重回快速增长通道，竞争格局更好&无价格战的激光切割控制系统环节有望深度受益，光纤激光器环节利润端有较大修复空间。2）切割、打标、焊接等宏观加工仍为激光设备主要应用场景，作为精细微加工的先进制造工艺，激光在半导体、光伏、锂电等领域的应用潜力正在快速放大，建议关注激光在钙钛矿电池、MicroLED巨量转移、SiC切片等新应用领域的0到1突破。 投资建议：制造业逐步复苏背景下，通用激光有望表现出较强增长弹性。此外，建议关注激光精细微加工在新应用领域的0到1突破。重点推荐【柏楚电子】【德龙激光】【锐科激光】【联赢激光】【大族激光】等细分赛道龙头，建议关注【金橙子】【海目星】【长光华芯】【英诺激光】等。 风险提示：激光行业竞争加剧，宏观经济增长不及预期等。 表：激光行业重点公司2022年和2023Q1业绩汇总 营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） 销售毛利率（%） 销售净利率（%） 序号 证券简称 2022年 2022年 同比 2023Q1 2023Q1 同比 2022年 2022年 同比 2023Q1 2023Q1 同比 2022年 2022年 同比 2023Q1 2023Q1 同比 2022年 2022年 同比 2023Q1 2023Q1 同比 1 柏楚电子 8.98 -1.64% 2.72 42.39% 4.80 -12.85% 1.32 28.52% 78.97% -1.32pct 78.54% 0pct 54.77% -5.33pct 51.22% -3.98pct 2 长光华芯 3.86 -10.13% 0.90 -19.30% 1.19 3.42% 0.01 -94.67% 51.57% -1.25pct 28.86% -21.33pct 30.93% +4.05pct 1.63% -23.04pct 3 锐科激光 31.89 -6.48% 7.86 12.06% 0.41 -91.38% 0.44 110.79% 18.06% -11.29pct 23.77% +2.58pct 1.82% -12.91pct 5.81% +2.76pct 4 英诺激光 3.20 -18.21% 0.58 -28.17% 0.23 -69.87% -0.05 -139.99% 52.58% +2.73pct 50.40% -3.52pct 7.47% -11.99pct -8.99% -25.35pct 5 杰普特 11.73 -2.17% 2.97 6.78% 0.77 -15.99% 0.30 24.44% 35.63% +0.74pct 36.48% +4.08pct 6.48% -1.09pct 10.23% +1.51pct 6 大族激光 149.61 -8.40% 24.25 -28.55% 12.10 -39.35% 1.42 -57.15% 35.22% -2.33pct 32.82% -4.28pct 8.57% -4.17pct 6.39% -4.17pct 7 华工科技 120.11 18.14% 26.65 -6.76% 9.06 19.07% 3.08 36.34% 19.16% +2.12pct 21.16% +3.15pct 7.41% +0.06pct 11.55% +3.91pct 8 亚威股份 18.30 -8.45% 5.10 -1.40% 0.07 -94.22% 0.50 20.24% 24.60% -0.87pct 24.17% +2.32pct -9.30% -13.47pct 8.23% +1.57pct 9 海目星 41.05 106.89% 8.95 100.45% 3.80 248.45% 0.32 184.17% 30.50% +5.58pct 30.83% -2.78pct 9.15% +3.66pct 3.49% +1.12pct 10 联赢激光 28.22 101.64% 7.66 106.33% 2.67 190.11% 0.88 489.96% 35.94% -1.10pct 36.02% -2.42pct 9.46% +2.88pct 11.49% +7.46pct 11 帝尔激光 13.24 5.37% 3.48 11.91% 4.11 7.92% 0.93 0.54% 47.09% +1.67pct 47.05% +0.70pct 31.05% +0.73pct 26.90% -3.04pct 12 德龙激光 5.68 3.48% 0.98 -28.40% 0.67 -23.16% 0.05 -79.79% 49.71% -1.04pct 51.35% +0.35pct 11.86% -4.11pct 4.90% -12.45pct 13 金橙子 1.98 -2.41% 0.48 -5.44% 0.39 -0.25955 0.12 0.136288 60.46% +0.37pct 0.582932 +1.28pct 0.19629 -6.32pct 0.25465 +4.34pct 14 炬光科技 5.52 15.98% 1.17 5.60% 1.27 87.56% 0.15 -24.65% 54.26% 0pct 44.18% -10.37pct 22.89% +9.26pct 13.01% -4.15pct 资料来源：Wind，东吴证券研究所 2022年和2023Q1十四家激光企业分别合计实现营业收入443、94亿元，分别同比+9%和-2%， 下游分化明显，通用激光行业需求出现明显下滑，新能源领域需求加速放量。 分企业来看：1）控制系统：2022年和2023Q1柏楚电子营收分别同比-2%和+42%，好于通用激光行业整体表现，主要受益于高功率国产替代和智能切割头放量。2023Q1受益于中低功率需求回暖，柏楚电子收入端加速增长。2）激光器：2022年和2023Q1锐科激光营收分别同比-6%和 +12%，同样好于终端需求表现，主要系公司采取较为激进的市场策略，市场份额明显提升。2023Q1锐科激光收入端增长提速，进一步反映出通用激光需求回暖趋势。2022年和2023Q1英诺激光营收分别同比-18%和-28%，主要系消费电子等纳秒激光器终端需求较为疲软。3）激光设备：2022年和2023Q1联赢激光和海目星营收增速均超过100%，主要受益于动力电池行业扩产需求，表现十分亮眼。2023Q1德龙激光和大族激光收入端出现明显下滑，其中德龙激光主要系部分设备验收不及预期，大族激光多项业务出现不同程度下滑，其中PCB设备下滑尤为明显。 图：2022-2023Q1激光行业营收分别为443、94亿元，分别同比+9%、-2% 图：2022-2023Q1联赢激光、海目星收入端翻倍以上增长 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018 营业收入（亿元）同比（%） 443.39 407.09 282.31 234.46 234.65 93.74 20192020202120222023Q1 50% 2022年营收同比（%） 2023Q1营收同比（%） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 4 资料来源：Wind，东吴证券研究所资料来源：Wind，东吴证券研究所 2022年和2023Q1十四家激光企业分别合计实现归母净利润42、9亿元，分别同比-17%和-1%，2022年利润端明显承压，主要系通用激光需求疲软，叠加部分企业研发投入力度加大。 分企业来看：1）控制系统：2022年和2023Q1柏楚电子归母净利润分别同比-13%和+29%，弱于收入端表现，侧面反映出盈利水平有一定下滑。2）激光器：2022年和2023Q1锐科激光归母 净利润分别同比-91%和+111%，2022年受产品降价影响，出现大幅下滑，2023Q1开始明显修复。2022年和2023Q1英诺激光归母净利润分别同比-70%和-140%，主要系收入端承压背景下，研发费用率大幅上提。3）激光设备：2022年和2023Q1联赢激光归母净利润分别同比+190%和 +490%，优于收入端表现，规模效应下盈利水平提升逻辑快速兑现。2022年和2023Q1德龙激光 归母净利润分别同比-23%和-80%，主要系研发力度加大，费用率明显提升。 图：2022-2023Q1激光行业归母净利润分别为42、9亿元， 分别同比-17%、-1%图：2022-2023Q1联赢激光、海目星利润端大幅增长 60 50 40 30 20 10 0 2018 归母净利润（亿元）同比（%） 49.82 41.54 31.90 31.28 23.00 9.49 20192020202120222023Q1 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2022年归母净利润同比（%）2023Q1归母净利润同比（%） 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 2022年十四家激光企业销售净利率为9.15%，同比-3.21pct，盈利水平大幅下滑，主要系通用激光行业价格战较为激烈，相关激光器、激光设备企业盈利水平明显下滑。2023Q1十四家激光企业销售净利率为10.25%，同比+0.06pct，盈利水平开始触底修复。 细分企业来看：1）控制系统：2022年和202