国债期货早报：央行注短期流动性 房贷受限利率上调

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 6年3月22日 星期三 央行注短期流动性 房贷受限利率上调 [行情走势回顾] 周二国债期货低开低走，早盘低位震荡，午盘震荡上行，主力合约TF1706收于98.955，上涨0.10%，成交量和持仓量均有所上升。 [央行公开市场操作] 央行公开市场周二进行500亿7天、200亿14天、100亿28天期逆回购操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普涨。 [宏观基本面消息] （1）彭博：中国央行向市场注入流动性。周一包括农联社、农商行在内的数家小型金融机构未能如期归还借入的资金。违约品种为隔夜回购，不到5000万元。 （2）路透：央行日前下发今年信贷工作意见，要求将住房信贷政策作为调控房地产一揽子政策的组成部分，合理搭配使用最低首付比例、贷款利率优惠幅度和最长贷跨年限等住房信贷政策，严格按照相关程序及时对辖区内住房信贷政策做出适度调整。 （3）有消息指多家在京银行取消9折房贷优惠，提高至95折。 [行情走势预期] 央行公开市场周二进行500亿7天、200亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，实现净投放300亿，连续两日净投放。周二有传言称央行向市场注入流动性，甚至有传言说可能存在TLF，不过我们认为TLF的概率较低，因为目前不是年底，抵押品不存在不足的情况，况且前一日央行工作论文称扩大公开市场操作和SLF交易对象范围，就是希望针对性地取消TLF，因此央行应该是通过正常方式向市场注入了短期流动性，市场情绪有所缓解。周末包括中央政府、各级政府、银监会和央行频繁发声限制楼市，昨日有消息指多家在京银行取消9折房贷优惠，提高至95折。货币政策环境的外部环境在美联储3月议息会议后持续改善之后，国内货币政策环境不乐观，国内债券走势依然纠结。我们在二季度季报中预计债券市场短期仍然不乐观，反弹至少需要等到4月份之后甚至更晚，详情请参见二季度国债期货季报。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn