华联期货铁矿石周报：铁水产量进一步回升，底部存支撑

铁 水 产 量 进 一 步 回 升，底 部 存 支 撑20250505 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量环比有所减少。2025年4月28日-5月4日，全球铁矿石发运总量环比减少137.7万吨至3050.5万吨。其中，澳洲19港发运1769.2万吨，周环比降226万吨；巴西19港发运771.2万吨，周环比增8万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增80.3万吨至510.1万吨。此外，外矿到港量本期有所回落，2025年4月28日-5月4日，中国45港到港量环比减少63.1吨至2449.7万吨；本轮北方六港到港总量为1334.7万吨，周环比增175.4万吨。当前铁矿供应端位于中性水平。 ◆需求：截至2025年5月2日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率56.28%，较前周下降1.3%；钢厂高炉开工率84.33%，与前周持平，日均铁水产量环比增加1.07万吨至245.42万吨，铁水产量进一步上升，短期现实需求仍有支撑。当前日均铁水产量仍处于240万吨以上高位，但5月份下游需求有转弱的预期，内需方面二季度将迎来旺季向淡季的转换，外需方面受到关税贸易政策的冲击，二季度难以看到增量。 ◆库存：截至2025年5月2日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14302.48万吨，周环比增41.48万吨。分国别来看，澳矿库存6041.05万吨，周环比降23.85万吨；巴西矿库存5490.39万吨，周环比增30.99万吨。钢厂进口铁矿库存9335.05万吨，周环比增262.02万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，较前周增加1天。港口库存和钢厂库存双增，或对铁矿产生利空扰动。 ◆观点：产业方面，供应端主流矿山发运保持中性水平，本期外矿发运和到港量均有所减少，供应压力不大。需求端，钢厂开工率维持高位，铁水产量进一步回升至245万吨以上的高位，短期现实需求仍有支撑，但在贸易政策的冲击下，二季度或难以看到增量。总体来看，铁矿刚需较强，底部存支撑，但5月份贸易摩擦预计仍会反复，但对市场的影响有望边际减弱，市场多空博弈下矿价上行动力不强，后续关注铁水见顶回落的压力，短期预计矿价维持震荡走势。 ◆策略：铁矿2509合约偏空对待，参考压力位750元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年5月2日，澳矿库存6041.05万吨，周环比降23.85万吨；巴西矿库存5490.39万吨，周环比增30.99万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年5月2日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14302.48万吨，周环比增41.48万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9335.05万吨，周环比增262.02万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，较前周增加1天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年4月28日-5月4日，澳洲19港发运1769.2万吨，周环比降226万吨；巴西19港发运771.2万吨，周环比增8万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年4月28日-5月4日，全球铁矿石发运总量环比减少137.7万吨至3050.5万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增80.3万吨至510.1万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年4月28日-5月4日，中国45港到港量环比减少63.1吨至2449.7万吨；本轮北方六港到港总量为1334.7万吨，周环比增175.4万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年5月2日，126家矿山企业本轮产能利用率为63.31%，周环比增0.05%；铁精粉日均产量为39.94万吨/天，较上周增加0.03万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年5月2日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率84.33%，与前周持平，日均铁水产量环比增加1.07万吨至245.42万吨，铁水产量进一步上升，短期现实需求仍有支撑。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年5月2日，本轮45港日均疏港量331.84万吨，周环比增3.92万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年5月2日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率56.28%，较前周下降1.3%。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/研究报告全部内容不代表协