股指期货周报：政策端显现积极信号，股指迎来配置窗口

期货研究报告|股指期货周报2023-06-11 政策端显现积极信号，股指迎来配置窗口 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，市场预计美联储6月停止加息，但加息周期延长，美股在科技股的带动下延续上行趋势。国内政策端显现积极信号，本周多部门联合推�促进家电、汽车消费的活动，多位金融监管领导发声，表明将进一步加强资本市场对经济的支持力度，稳定人民币汇率。政策支撑下市场下跌空间有限，从投资性价比角度来看，可积极布局权益市场。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 国内政策积极信号显现。宏观方面，政策和经济预期仍是市场交易重心。本周�台多项促进消费的措施，商务部等四部门联合印发通知，提�统筹组织绿色智能家电消费促进活动、扎实推进绿色智能家电下乡等；商务部办公印发“关于组织开展汽车促消费活动的通知”。同时多位金融监管领导发表重磅发言，央行行长易纲指🎧，央行将继续 精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，维护币值稳定和金融稳定；国家金融监管总局局长李云泽表示，持续深化重点将领域改革促发展、始终坚持金融对外开放不动摇；证监会主席易会满表示，要适时�台支持高水平科技自立自强的政策措施；坚持投融资结合，强化长期投资。目前市场预计美联储6月停止加息，7月加息25bp，加息周期延长，关注下周美联储议息会议和通胀数据。 A股资金面好转。现货市场方面，本周由于政策积极信号初现，股指呈现见底回升迹象。资金面好转，北向资金小幅净流入，融资余额回升；市场情绪方面，成交量和换手率继续下降，板块轮动加快；估值方面，股债性价比处在较高水平，当前绝对位置布局长期策略为较好时机。美股主要指数在科技股的带动下继续收涨，延续上行趋势。 股指期货持仓高。期货市场方面，本周股指期货持仓分位数维持高位，IM成交量明显提升。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312。 ■策略 单边：IF、IH主力合约买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若发生流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业日度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.国家统计局发布数据显示，中国5月份CPI环比下降0.2%，为连续四个月下滑，同比则上涨0.2%，比上月扩大0.1个百分点；PPI环比下降0.9%，同比下降4.6%，降幅均较上个月扩大。 2.海关总署：按美元计价，5月份我国进�口5011.9亿美元，下降6.2%。其中，�口2835亿美元，下降7.5%；进口2176.9亿美元，下降4.5%；贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%。 3.证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》公开征求意见。《规定》拟加强对投资环节的集中统一管理，对展示基金组合策略历史业绩提�明确规定，并优化对投资分散度的限制要求，配置货基、债基不得超过20%。另外，提供私募投资建议需遵守“5%”及“10%”原则。 4.中汽协：5月，我国汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长 9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。新能源汽车产销分别完成71.3万辆和 71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%。 5.美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，预期52.3，前值51.9；商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。美国5月Markit服务业PMI终值为54.9，预期55.1，初值55.1，4月终值53.6。 6.美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，为2021年10月来新高，远超市场预期的23.5万人，单周上涨2.8万人，涨幅为2021年7月以来最大。美国至5月27日当周续请失业金人数175.7万人，创下2月中旬以来最低。 7.欧盟统计局公布修正数据显示，欧元区2022年第四季度GDP环比下降0.1%，2023年一季度环比下降0.1%，连续两个季度�现环比萎缩，意味着欧元区经济陷入技术性衰退。 8.美国4月贸易逆差大幅扩大。数据显示，美国4月贸易帐逆差环比增加23%至746 亿美元，为2022年10月以来最大逆差。 9.加拿大央行意外加息25个基点至4.75%，市场普遍预期维持不变，此前连续4个月按兵不动。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-06-09 2023-06-02 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,231.41 3,230.07 0.04% 4.60% 深证成指 10,793.93 10,998.07 -1.86% -2.02% 创业板指 2,143.01 2,233.27 -4.04% -8.68% 中小综指 11,562.39 11,731.15 -1.44% -0.46% 沪深300指数 3,836.70 3,861.83 -0.65% -0.90% 上证50指数 2,543.93 2,543.58 0.01% -3.47% 中证500指数 6,009.58 6,105.22 -1.57% 2.47% 中证1000指数 6,495.56 6,626.28 -1.97% 3.41% 科创50指数 1,032.55 1,053.29 -1.97% 7.57% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-06-09 2023-06-02 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 33,876.78 33,762.76 0.34% 2.20% 标准普尔500指数 4,298.86 4,282.37 0.39% 11.96% 纳斯达克综合指数 13,259.14 13,240.77 0.14% 26.68% 恒生指数 19,389.95 18,949.94 2.32% -1.98% 欧洲斯托克50指数 4,289.79 4,323.52 -0.78% 13.08% 伦敦金融时报100指数 7,562.36 7,607.28 -0.59% 1.48% 德国法兰克福DAX指数 15,949.84 16,051.23 -0.63% 14.55% 法国巴黎CAC40指数 7,213.14 7,270.69 -0.79% 11.42% 圣保罗IBOVESPA指数 117,019.48 112,558.15 3.96% 10.01% 俄罗斯RTS指数 1,032.29 1,051.53 -1.83% 6.36% 东京日经225指数 32,265.17 31,524.22 2.35% 23.65% 韩国综合指数 2,641.16 2,601.36 1.53% 18.10% 印度孟买Sensex30指数 62,625.63 62,547.11 0.13% 2.93% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP （倍） 变动 （倍） 变动 （%） 变动 沪深300指数 11.920.32 0.03 1.27 0.030 5.43 0.83 0.04 上证50指数 9.890.44 0.06 1.17 0.220.04 7.17 0.82 0.03 中证500指数 25.320.63 -0.02 1.67 0.05-0.03 1.30 0.65 0.01 中证1000指数 35.520.48 -0.06 2.25 0.14-0.02 0.32 0.73 0.02 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.41 0.44 -0.04 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.23 0.26 -0.02 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.97 1.05 -0.09 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.55 1.67 -0.12 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 公通环汽用信保车事 业 机医电械药子设生 备物 电综社计力合会算设服机 备务 基美食家础容品用化护饮电工理料器 轻纺钢工织铁制服 造饰 建国农筑防林材军牧料工渔 交传商有银通媒贸色行运零金 输售属 石房非建煤油地银筑炭石产金装 化融饰 数据来源：iFind华泰期货研究院 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额丨单位：亿元 沪股通 深股通 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 沪市深市 25000 20000 15000 10000 5000 0 2013/012015/012017/012019/012021/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 442,047 0.43 -0.03 1,072,494 0.89 -0.04 IH 315,896 0.81 -0.04 712,366 1.00 0.00 IC 353,113 0.32 0.03 1,466,663 0.83 0.01 IM 266,601 0.57 0.22 860,047 0.93 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -9.19 38% -35.99 27% -36.19 47% -34.19 66% IH -8.26 26% -44.26 7% -35.86 27% -16.26 55% IC -6.95 68% -26.15 77% -48.15 89% -94.75 93% IM -4.08 54% -21.28 67% -55.08 86% -96.68 96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -26.80 -36.00 -19.20 -17.20 分位数 16% 4% 77% 81% 当日值 -27.00 -27.60 -41.20 -51.00 当季-当月 分位数48%25%90%87% -92.60 -87.80 -8.00 -25.00 当日值 下季-当月 -33.80 -22.00 8.40 -0.20 当日值 分位数69%62%94%81% 当季-次月 分位数84%92%92%81% -75.40 -68.60 28.00 1.80 当日值 下季-次月 -41.60 -46.60 19.