同道猎聘：中高端在线招聘龙头，AI加持持续成长

同业猎聘是一家专注于中高端人才招聘的线上平台，已发展成为领先的人力资源服务综合平台。公司核心平台猎聘网是中国最大的专注于中高端人才的线上人才服务平台，围绕该平台提供基于 SaaS 的全方位人才服务解决方案，针对企业(B)、个人(C)、猎头(H)搭建 BHC 闭环商业体系。

经济结构转型推动中高端人才需求增长，猎聘享受行业发展红利。服务业快速发展，人才结构向精益化、个性化技能转变，企业积极扩充中高端人才储备。2023年数据显示，本科及以上学历人才线上招聘需求增长，新经济产业和数字化转型也催生了对复合型人才的需求。

猎聘独创 BHC 商业模式，精准匹配算法和专业的服务团队打造中高端招聘护城河。该模式不仅满足了不同用户的需求，还提升了招聘效率。猎聘注重研发投入，不断优化匹配算法，推出 AI 面试产品等创新服务，增强用户体验。专业销售团队以及精细化管理提升了客户服务质量。

公司以“一纵一横”战略为核心，AI 助力公司拓展人力资源服务边界。纵向覆盖上，公司从中高端人才招聘出发，向上拓展高端猎头服务，向下延伸至校园招聘。横向布局上，公司沿人力资源服务价值链多元化发展，通过投资并购建立全方位产品矩阵。此外，公司凭借大数据与人工智能技术，不断优化产品服务，如升级 AI 智能面试产品 Doris 等。

盈利预测及投资评级：预计公司 2025-2027 年收入分别为人民币 21.18、22.19、23.52 亿元，归母净利分别为 1.81、2.1、2.31 亿元，对应 EPS 为 0.35、0.41、0.45 元，当前股价对应 PE 分别为 10、9、8 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：行业政策出现重大变化、经济复苏不及预期、招聘需求复苏不及预期、行业竞争加剧。