公司事件点评报告：钛产业龙头稳步增长，规模优势构筑长期壁垒

龙佰集团作为钛产业龙头企业，2024年钛白粉、海绵钛两大主业产销再创新高，构成公司业绩基本盘。钛白粉产量129.55万吨（同比增长8.74%），销量125.45万吨（同比增长8.25%），营收189.8亿元；海绵钛产量6.97万吨（同比增长34.56%），销量6.69万吨（同比增长42.57%），营收26.47亿元。铁精矿业务因价格下降和销量下滑拖累局部业绩。公司凭借钛产业技术、资源及市场优势，依托攀枝花钒钛磁铁矿资源自给体系（钛精矿自给率70%）及全球化销售网络，有望在钛产业整合中持续扩大市场份额。期间费用方面，2024年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.64/+0.27/+1.65/+0.49pct，2025年一季度上述费用率分别同比-0.43/-0.16/-1.01/+0.68pct。现金流方面，2024年经营活动现金流量净额37.97亿元（同比增长11.54%）。公司在新能源材料领域持续突破，高压实磷酸铁锂已实现压实密度≥2.5g/cm³等关键指标，助力公司切入动力电池高端供应链；快充型人造石墨材料突破5C倍率性能，高ED石墨负极材料实现克容量≥353mAh/g。未来将形成“传统钛产业+新能源材料+储能赛道”的多元业务矩阵。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为31.87、37.52、41.10亿元，对应PE分别为12.4、10.5、9.6倍，给予“买入”评级。风险提示包括需求不及预期、国际贸易风险、产品价格下滑、项目进展不及预期。