研报总结
2024年度回顾与2025年展望
本报告回顾了2024年航空航天、国防和政府服务（ADG）领域的交易活动，并对2025年的发展趋势进行了展望。报告指出，尽管全球经济存在逆风因素，但ADG领域的交易活动仍呈现稳步增长，这得益于该行业积极的长期基本面。
核心观点
- 美国国防预算：美国国防预算优先考虑关键下一代能力，以威慑和击败近邻对手，并可能为乌克兰提供最后一轮资金。
- 商业航空：航空旅行增加以及新飞机交付延迟推动了对售后零部件和服务强劲的需求。尽管波音持续的挑战导致飞机交付量下降，但订单积压量仍处于或接近历史最高水平。
- 并购活动：2024年，ADG领域的并购活动有所增加，但仍低于历史平均水平。交易倍数呈上升趋势，而航空航天股票普遍表现优于国防/政府支出类股票。
- 政府IT系统：持续投资于政府IT系统的现代化和转型。
关键数据
- ADG交易量：2024年，ADG交易量增加了13%，但仍然低于历史平均水平。
- 交易倍数：2024年并购交易乘数增至自2021年以来的最高水平13.5x。
- 私募股权参与：私募股权和私募股权支持的战略买家代表了完成交易的大多数（53%），因为战略买家仍然保持谨慎，而私募股权公司持有创纪录的资本储备，需要被部署。
- 子行业表现：政府服务行业在2024年的并购交易活动增长了26%，航空航天领域在2024年的活动增长了8%，国防领域相对持平。
研究结论
- 2025年展望：预计ADG交易活动将在该行业的多数领域加速，这得益于特朗普政府支持商业的政策、不断改善的经济状况，以及持续的债务和股权资本的充裕。
- 商业航空：商业飞机交付量预计将增长15%，售后零部件和服务提供商将继续受益于老龄化的车队。
- 全球国防支出：在全球近邻性全球威胁和现代化及下一代技术关注下，全球国防支出预计将上升。
- 并购活动：ADG 并购活动预计将因经济信心增强、资本可得性提高以及私募股权部署资本的积压压力而加强。
- 商业航空旅行：商业航空旅行预计将增加，商务旅行将抵消消费者旅行的疲软。
- 航天部门：航天部门并购活动预计将继续保持强劲势头，随着商业航天提供者降低成本并提高发射可及性。
各子行业分析
- 航空航天：飞机交付量预计将增长15%，售后零部件和服务提供商将继续受益于老龄化的车队。
- 国防：全球国防支出预计将上升，国防并购交易活动连续第二年实现适度增长。
- 政府服务：政府服务并购交易额在2024年增长26%，标志着自2021年以来最活跃的一年。
总结
总体而言，报告对ADG领域的未来发展持乐观态度，认为在多种积极因素的推动下，该领域的交易活动将继续保持增长态势。
