2024年年报及2025年一季报点评：营收符合预期，多款产品具备国际化潜力

公司2024年年报及2025年一季报显示，2024年营收3.6亿元（同比+294%），归母净亏损8.46亿元（同比-24%）；2025Q1营收1.6亿元（同比+96%），净亏损同比减少14%。业绩符合预期，近期完成定增募资近18亿元。

核心产品进展：

1. 舒沃替尼（EGFR TKI）： 美国即将上市，Wu Kong1B临床达主要终点，FDA已受理上市申请，BD确定性增强；国内获2025 CSCO指南针对2L Exon20ins NSCLC的唯一I级推荐。
2. 戈利昔替尼（JAK1）： 国内商业化顺利，2L PTCL获批上市，打破全球十年无创新药困局，列入2025年CSCO淋巴瘤指南I级推荐；2025年美国有望申报NDA。
3. DZD8596（LYN/BTK）： 区别于四代BTKi，针对非BTK依赖的BCR信号通路，2025年ASCO有望读出r/r DLBCL及r/r CLL/SLL单药数据并开启注册临床。
4. DZD6008（新一代EGFR TKI）： 2025年ASCO读出Ph1数据，2025H2进入注册临床，安全性优于ADC和双抗，透脑效果更佳。

盈利预测与投资评级： 考虑到国内商业化顺利、产品出海确定性高、在研品种潜力大，将2025-2026年归母净利润预测上调至-3.85亿元/0.46亿元，预计2027年达3.24亿元；对应2025-2027年PE估值为-/575/82X，维持“买入”评级。

风险提示： 临床结果和进度不及预期；产品销售不及预期；海外授权不及预期等。