天胶周报：泰国最后抛储，先减多后接回

【天然橡胶】周度报告 2017年3月20日操作评级：● 上周行情描述：沪胶止跌，周K线收阳线，RU05支撑位17000一线，多头趋势增强；RU05基差-1180附近；05-09价差-490附近；原油震荡，丁二烯续跌，合成胶续跌，天胶与之倒挂缩窄。 ● 需求方面：2月中国汽车产销同比大增，上周国内全钢胎和半钢胎开工率进一步回升。2月份，中国汽车产销量分别为215.96万辆和193.92万辆，环比增长分别为-8.84%和-23.03%，同比分别增长33.77% 和22.37%；2月份中国重卡市场预计销量为8.8万辆，环比增长6%，同比增长152%。截至3月17日，中国全钢胎开工率回升了0.65%至69.02%，半钢胎开工率回升了0.96%至73.53%。 ● 供应方面：天胶产量下滑，泰国将停割，步入低产期。ANRPC数据显示，受泰国南部洪水和胶树提前落叶的影响，2017年前2个月主产国天胶产量同比下滑2.2%至171.4万吨。其中马来天胶产量同比增长7.7%，越南天胶产量同比增长7.9%，泰国天胶产量同比大降14%，印尼天胶产量同比增长4.4%，印度天胶产量同比增长30.3%。 ● 库存方面：泰国1月17-18日抛储9.8万吨，2月14日抛储9.5万吨，3月21-22日最后一轮抛储13万吨；上期所天胶库存续增，仓单续增；3月中旬保税区橡胶总库存增至18.7万吨。截至2017年3月17日，上期所天然橡胶库存小计上升了7792吨至333600吨，天然橡胶库存期货增加了4360吨至281890吨。截至2017年3月初，青岛保税区橡胶总库存为16.62（+0.96）万吨。天然橡胶库存为12.34（+0.72）万吨，复合橡胶为0.44（0.00）万吨，合成橡胶库存为3.84（+0.24）万吨。 ● 贸易方面：美取消对华卡客车轮胎双反调查，美商务部调低部分中国轮胎企业反补贴税率。2月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共56万吨，同比增长81%，前两月共进口天胶及合成胶(含胶乳)107万吨，同比增幅39.5%。中国海关总署公布，1月，中国天然橡胶（包括胶乳）进口24.00万吨，同比增长9.09%，环比增长-31.43%；合成橡胶进口量27.00万吨，同比增长17.39%，环比增长-28.95%。 ● 行情展望：沪胶移仓换月，建议激进投资者RU09多单先逢高减持，抛储结束后再逢低接回，RU05可能面临RU1609合约的困局，下游企业继续择机逢低买入天胶现货，减少合成胶采购量或库存。 天胶--减多 相关报告： 《泰国抛储，谨慎追多》2017年2月13日 《库存大增，逢低减多》2017年2月20日 《“双反”意外取消，“利好”意外忽视》2017年2月27日 《“抛储”意外取消，“利好”意外忽略》2017年3月6日 《胶市过度悲观，逢低轻仓试多》2017年3月13日 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 泰国最后抛储，先减多后接回 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶18230日胶268新TSR20204.8新RSS3246.4备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位：元/吨；日本收盘价单位：日元/公斤；新加坡结算价单位：美分/公斤。0.74%9.76%2.71%6.81%-1.06%4.85%周涨跌590.06.35.415.7年初至今涨跌幅1.55%-0.65%月涨跌幅周涨跌幅3.34%2.41%-1.41%0.60%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 150 200 250 300 350 400 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 120 140 160 180 200 220 240 260 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 100 150 200 250 300 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 元/吨 RU1709-1801 RU1705-1801 RU1705-1709 数据来源：wind，国投安信期货 5000 10000 15000 20000 25000 30000 15-06 15-12 16-06 16-12 元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌17050.0650.018325.0625.02425.0-10.02165.085.02065.045.02155.085.0成交价周涨跌16500.0-4500.02185.095.02155.085.019920.0-1500.018000.0-1000.0三、基差及现价马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅3.96%-9.47%6.29%-0.41%-5.02%7.30%4.09%-5.33%6.39%-5.05%5.36%4.11%-5.36%5.90%齐鲁石化丁苯胶-5.26%1.36%2.27%泰国STR20复合胶4.55%-4.87%6.85%马来SMR20复合胶4.11%-4.89%5.90%上海烟片3.53%-9.27%2.95%燕山石化顺丁胶-7.00%5.17%6.41%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯-21.43%3.40%-5.71%2.23%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，国外现货报价（美/吨元）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -4000 -3500 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 16-02 16-06 16-10 17-02 元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 8000 13000 18000 23000 15-11 16-05 16-11 元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 日 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 日 数据来源：wind，国投安信期货 1000 1500 2000 2500 3000 3500 15-12 16-06 16-12 美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 6000 11000 16000 21000 26000 15-12 16-06 16-12 元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10 0 10 20 0 1000 2000 3000 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 85 90 95 100 105 110 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 % 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 0 20 40 60 80 100 14-09-05 15-06-05 16-03-05 16-12-05 开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -80 -60 -40 -20 0 20 40 0 20 40 60 80 100 120 15-03 15-09 16-03 16-09 天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 100 200 300 400 500 600 15-01 15-07 16-01 16-07 天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 0 5 10 15 20 25 30 35 40 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50 -25 0 25 50 75 100 125 0 100 200 300 400 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 30000 35000 40000 45000 50000 55000 60000 65000 70000 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15 -10 -5 0 5 10 0 200000 400000 600000 800000 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -15 -10 -5 0 5 10 15 0 50 100 150 200 250 300 350 15-01 15-07 16-01 16-07 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -50 0 50 100 150 200 0 20 40 60 80 100 120 15-01 15-07 16-01 16-07 天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60