农林牧渔行业周报：2025Q1农业板块业绩简述

核心观点

2025年一季度，农林牧渔板块整体业绩表现亮眼，板块合计利润同比增长1049%。其中，养殖业、饲料、农产品加工板块贡献了主要利润，分别占比59%、16%和15%。养殖业利润增长主要得益于原料价格及养殖成本的下降，而非产品价格上涨。饲料板块利润大幅增长，主要受养殖板块景气度提升带动。种植板块利润同比减少，主要受粮价疲软影响。

关键数据

• 板块整体利润：135.1亿元，同比增长1049%
• 养殖业利润：80亿元，同比增长254%
  • 生猪养殖：76.15亿元，同比增长242%
  • 肉鸡养殖：3.8亿元，同比增长155%
• 饲料板块利润：21.43亿元，同比增长676%
  • 畜禽饲料：5.3亿元，同比增长167%
  • 水产饲料：12.8亿元，同比增长58%
• 动保板块利润：5.12亿元，同比增长34%
• 种植板块利润：8亿元，同比减少12%
  • 种子：1.46亿元，同比减少38%
  • 粮食种植：6.21亿元，同比减少9%
• 农产品价格：玉米、小麦价格同比分别下跌11%和14%
• 饲料价格：生猪饲料、肉鸡饲料同比分别下降16%和10%

研究结论

• 生猪养殖：当前估值较低，建议关注牧原股份、温氏股份等低成本高成长标的。
• 家禽养殖：白羽鸡价格磨底已久，建议关注情绪修复后的价格反转，关注益生股份、圣农发展等。黄羽肉鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
• 种植与农产品：转基因品种审定落地，后续投资潜力值得期待。
• 养殖配套：龙头企业有望实现对中小企业的替代，关注海大集团、禾丰股份等。疫苗方面关注后续季度景气回暖。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 政策风险
• 行业竞争与产品风险