核心观点与市场分析
- 五一假期经济数据与事件：5月1日至5月5日为五一假期，期间将发布中国4月PMI、欧美一季度GDP初值、日本央行利率决议、美国4月非农、欧佩克+会议、美联储利率决议等重要数据和事件。
- 国内股指季节性特征：复盘过去11个五一假期，国内股指节后二十个工作日内（首月）呈现持续走高态势，中小盘（中证500和中证1000）首日和首周上涨概率较高。
- 商品板块关注点：原油价格关注假期出行消费影响；化工、煤焦钢矿关注国内稳增长和供给侧变量；农副产品月度季节性下行压力；关注美乌矿产框架协议和秘鲁铜矿事故对金属价格影响；农产品中豆棕价差变化值得关注；原油价格受IEA月报下调需求预期和OPEC+增产决策影响，中期供给偏宽松；黄金需警惕特朗普关税政策情绪化风险。
宏观经济政策与事件
- 4月政治局会议：中国经济呈现向好态势，外部冲击影响加大，政策方面将加紧实施积极有为的宏观政策，适时降准降息，并关注提高中低收入群体收入、推进城市更新等措施。
- 稳就业稳经济政策：国家发展改革委将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，部分增量政策将在6月底前推出，并下达第二批810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新。
- 关税事件进展：特朗普关税政策“反复横跳”，美国对东南亚四国光伏电池反倾销与反补贴税终裁，特朗普称或将“大幅降低”对华关税但不会为零，美国财长称印度可能成为首批签署贸易协议的国家，日美、欧盟与美谈判均在进行中，加拿大新政府将加强与欧洲、亚洲的贸易关系。
策略与风险提示
- 商品和股指期货策略：整体中性，等待基本面验证。
- 风险提示：地缘政治风险（能源板块上行风险）、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。
关键数据与研究结论
- 中国经济数据：中国一季度GDP同比增长5.4%，延续稳中向好态势。
- 美国经济数据：美国4月Markit综合PMI创16个月新低，信心挫、价格涨，制造业好于预期；美财政部Q2借款预期大幅上调至5140亿美元。
- 汇率与利率：欧元区4月综合PMI几乎停滞，主要受服务业收缩拖累；10Y中美国债利差和2Y中美国债利差走势分析；美元指数走势分析。
图表内容
- 图表包括花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积（周度和日度）、五大上市钢材消费量、10Y和2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊等。
