年报点评报告：25Q1业绩高增，内容储备厚积长期价值

2024年，万达电影实现营业收入123.62亿元，同比下滑15.44%；归母净亏损9.40亿元，同比大幅收窄203.05%。剔除资产减值影响后，公司经营亏损约1-1.5亿元。2025Q1业绩快速修复，实现营业收入47.09亿元，同比增长23.23%；归母净利润8.30亿元，同比增长154.72%。2024年院线业务受大盘拖累预计亏损，全年国内影院票房57.2亿元（不含服务费），观影人次1.4亿，市场份额15.2%，连续十六年排名行业首位；2025Q1随大盘复苏，国内影院票房34.2亿元，观影人次6398万，市场份额、上座率、单银幕产出等指标稳居行业首位。澳洲院线经营稳定，2024年实现票房2.87亿澳元，市场份额提升至26.9%。公司拥有境内影院892家、境外影院62家，境内银幕7435块、境外银幕536块。2024年非票收入28.23亿元，商品业务达15.45亿元，广告业务达12.78亿元。电影制作发行业务收入同比高增85.49%至6.20亿元，出品发行的多部影片实现盈利，后续项目储备丰富。盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.2/15.3/17.1亿元，同比增长229.3%/+25.8%/+12.2%，维持“买入”评级。风险提示：线上娱乐方式冲击，行业竞争加剧，业务合作不及预期。