中国太平洋保险（集团）股份有限公司在2025年3月底年度报告发布后，通过投资者说明会、路演、分析师会议、日常调研等方式与相关市场主体进行沟通交流，主要围绕公司战略方向、金融“五篇大文章”、经营目标、资产负债管理、分红政策、康养布局、科技投入、寿险转型、产品策略、新业务价值、产险成本、新能源车经营、宏观经济趋势、资产配置策略、权益类资产投资思路、港股占比、新业务CSM与价值关系等方面进行了阐述。
战略方向： 公司将大康养、“人工智能+”和国际化作为新一轮高质量发展的战略方向。大康养战略是应对人口老龄化、响应“健康中国”战略的核心布局，将深化产服融合，完善产业布局，推动保险产品高质量发展，康养服务生态建设迈上新台阶。 “人工智能+”战略是创新发展的重要引擎，通过科技赋能为传统业务注入新的增长动能，实现经营模式和业务形态的创新突破。国际化战略旨在提升公司在境内外两个市场联动发展能力，是打造公司核心竞争力的关键路径。
金融“五篇大文章”： 公司在科技金融、绿色金融、普惠保险、养老金融、数字金融方面取得了新成效。科技金融方面，加大产品创新，落地多个行业首发，形成保投联动，推进“保险+风险减量”新模式。绿色金融方面，夯实绿色金融发展体系，完善绿色保险产品体系，加大对绿色产业和低碳转型项目的投资力度。普惠保险方面，积极提升普惠保险可及性，助力乡村全面振兴，扩大普惠型健康险保障范围。养老金融方面，全面推进养老金融发展，推动养老金管理提质扩面，积极发展第三支柱养老金。数字金融方面，加快公司数字化转型，推进保险大模型基础设施建设和场景落地。
经营目标： 公司将继续坚持稳中求进工作总基调，聚焦金融“五篇大文章”，认真落实保险业“新国十条”，在提升服务国家战略的能级、提升经营质效、稳固市场地位和提升风险防控水平等方面再上新台阶。公司将巩固和提升客户经营能力、资产负债管理能力、协同发展能力和风险管控能力。
资产负债管理： 公司将强化投资研究和投资管理能力，持续打磨穿越周期的投资逻辑，完善长短结合、绝对收益和相对收益平衡的评价方法，探索长周期考核机制。同时，推动双向奔赴，促进资产负债良性互动、高效联动，形成长效机制。
分红政策： 公司提出了中长期分红政策，利润分配将综合考虑公司的偿付能力、经营发展的长期投入、股东当期回报和财务灵活性等因素，现金分红金额的厘定主要参考归属于母公司股东的营运利润，兼顾考虑投资正向贡献的影响。
康养布局： 公司一贯专注保险主业，做康养布局，一定是为保险主业服务的。服务增量就是风险减量。公司已初步“立起来”了康养服务，康养服务使用客户数已过千万。下一阶段要努力的方向是提升太保集团整体性的客户经营能力，助力保险主业抓住健康保险、养老金融等确定性的增长机会。
科技投入： 公司在科技领域取得了成效，以科技成就业务为目标的数智太保规划全面启动，在队伍赋能、客户服务、理赔服务、风险减量、理赔控费、投资管理等方面取得了进展。公司对AI的布局大体分成了三个阶段，未来AI+规划主要聚焦于新商业模式的探索、伴生风险的研究、企业本身的数字金融层面。
寿险转型： 公司全面开启长航行动，优化渠道结构、重塑营销团队，深化客户经营，丰富“产品+服务”体系。长航二期“北极星计划”是规划落地的重要抓手，通过抓实客户经营闭环和价值管理闭环，回答“业务从哪里来”和“价值从哪里来”的问题。
产品策略： 在长端利率持续下行、预定利率动态调整的大背景下，寿险公司将围绕客户“健康、养老、财富”多元化需求,搭建多层次、广覆盖的健康养老保险产品体系,强化产品推动和资源配置牵引,多措并举优化产品结构。
新业务价值： 2024年寿险新业务价值增长较快，主要原因是深化“2+N”多元渠道模式升级、深化队伍转型、优化业务结构、强化服务供给、强化精细化管理。
产险成本： 2024年，在集团带领下，产险公司实现了较好业绩表现，但承保综合成本率有所承压，主要受自然灾害频发和部分渠道存在部分高风险、高成本业务影响。2025年，公司将践行“大保险观”，坚持高质量发展理念，进一步提升专业经营能力。
新能源车经营： 公司在护航新能源车企“出海”及行业共同推进新能源车好投保平台的建设等方面,为新能源车的发展提供了风险保障。2024年全年,公司新能源车险全年合计保费183.17亿元,占车险整体17%。公司主要创新举措有统一垂直化经营体系和集中化理赔。
宏观经济趋势： 2025年中国经济正处于关键转型阶段，有望继续保持平稳增长。股票市场机遇与风险并存，总体将表现为结构性的一个行情。利率走势方面，预计利率中枢还是会维持稳步持续下行的趋势。
资产配置策略： 公司将兼顾管控短期投资波动与力争长期净值增长最大化间的相互平衡，兼顾相对收益与绝对收益，并最终达成战略资产配置的长期业绩基准。一方面会继续加强长期利率债配置，另一方面仍将会积极有效增加权益资产配置和未上市股权等另类投资配置。
权益类资产投资思路： 公司将继续坚持股息价值策略，这是考虑到保险资金的特性和长周期获取稳健收益的内在要求下的审慎决策。此外,公司也将在边际上增加成长型方向的布局,考虑增加人工智能相关领域投入，并关注FOF策略。
港股占比： 公司会保持关注港股高股息品种，但总体来看，不论A股,还是港股,公司都会综合所属行业的内在价值,以及标的企业自身内在价值和长期竞争力等因素,做全面判断。
新业务CSM与价值关系： 2024年寿险新业务CSM同比增长56.8%,主要得益于产品定价利率切换、“报行合一”费用压降和期缴保费增长等正向贡献。新业务价值有税收及资本成本的要求,同时贴现率又比新业务CSM高,通常新业务CSM比新业务价值要高。
未来2-3年的CSM和净资产增速： 公司将继续秉持稳健的经营风格。根据现有行业趋势,我们可以观察到万能险结利率和分红险的分红评估利率都在下降过程当中,因此我们继续看好VFA利差。在营运偏差方面,报行合一的实施对公司的费差增益预期向好,同时公司的死病差和退保差也在向好,因此我们预计如资本市场不出现大的变化,未来,CSM增长是大概率事件。
