南华棉花产业链周报20250430：关税调整预期反复，关注新疆天气异动

国内方面，截至4月24日，全国新棉加工率与去年同期持平，销售率提高1.6%，但较过去四年均值下降1.1%。3月棉花进口量7万吨，环比减少5万吨，同比减少33万吨；棉纱进口量21万吨，同比减少3万吨。3月国内纺服零售额1240亿元，同比增加3.6%；出口额234.02亿美元，同比增加12.41%。截至4月中旬，全国棉花工商业库存546.95万吨，较三月底减少32.94万吨。国际方面，截至4月27日，美国棉花播种进度15%，较去年同期和近五年均值均领先1%。4.11-4.17周，美国陆地棉净签约23587吨，环比减少49%，装运66270吨，环比减少11%；皮马棉净签约1315吨，环比增加141%，装运3266吨，环比增加41%。印度本年度棉花累计上市量约446.97万吨，同比减少约5.17%。3月，孟加拉、越南、印度和巴基斯坦服装出口额环比和同比均有所增长。关注“五一”假期期间新疆天气异动对新棉生长的影响。美棉播种进度加快，但东南棉区旱情有望改善，得州及西部棉区旱情仍将持续。美国服装及面料批发商库存同比减少6.95%，但零售商库存同比增加2.64%。南华观点认为，短期关税影响持续发酵，棉价受宏观主导，国内下游走货压力加大，棉价或维持窄幅偏弱震荡，关注中美关税政策及产区天气情况。风险点包括国内外宏观政策变化、下游订单情况、各国关税政策变化和新棉种植情况。截至2025年4月29日，全国24/25年度棉花公证检验量679.42万吨。