棉花：需求驱动弱 关注新疆天气

核心观点与关键数据

ICE棉花：

• ICE棉花本周上涨超过2%，主要受技术性买盘推动，因突破60日均线。
• 美棉出口数据疲软，但市场并未回调，显示外部风险偏好回升。
• 美棉周度签约量2.36万吨，周降49%，累计签约量26.58万吨，同比下滑8%。
• 巴西、印度、巴基斯坦市场清淡，印度棉花公司库存降至760万包。
• 孟加拉纺企关注美国关税谈判，3月进口147086吨，同比小幅增加。

国内棉花：

• 国内棉花交投清淡，北疆基差重心抬升，南疆基差暂稳。
• 一号棉注册仓单10555张，新疆棉10017张，地产棉538张。
• 下游纺企信心不足，棉纱成交量减少，纯棉纱市场接近传统淡季。
• 纺企库存上升，开机率稳定，织厂订单走弱，库存小幅增加。

基础数据图表：

• 新疆棉累计加工量、棉花商业库存、纺企棉花库存、织企纱线库存等均显示市场疲软。
• 纺纱企业棉纱库存、棉布企业棉布库存、棉纱企业开机率、棉布企业开机率均处于较低水平。
• 纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润均接近盈亏平衡线。
• 棉花9-1价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等数据显示市场弱需求。

研究结论

ICE棉花：

• 短期支撑上移至67-68美分/磅一线，若美棉出口和天气有利好，仍有上涨动力。

国内棉花：

• 预计郑棉期货维持低位震荡，关注新疆天气、纺织企业开机率和成品库存。
• 弱需求预期和市场情绪影响下，现货货权集中导致基差坚挺，但供应端缺乏上涨驱动。
• 美国对等关税政策恐慌情绪缓和，棉花期货处于历史偏低水平对资金有吸引力。