国债期货早报：楼市调控大幅升级 期债反弹短期无望

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 6年3月20日 星期一 楼市调控大幅升级 期债反弹短期无望 [行情走势回顾] 周五国债期货低开低走，全天维持震荡上行，收盘前出现下挫，主力合约TF1706收于98.820，下跌0.06%，成交量骤降，持仓量飙升。 [央行公开市场操作] 央行公开市场周五进行了200亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普涨。 [宏观基本面消息] （1）央行主管金融时报刊文称，中国楼市既需要有针对性的调控政策，又需要引导好社会预期。中国部分城市楼市朝着泡沫化方向演变，其风险不容忽视。 （2）中国楼市调控措施难阻房价上涨城市扩大。国家统计局报告2月份56座城市新建商品住宅价格环比上涨，而1月份为45座上涨。 （3）中国央行行长周小川在G-20会议上表示，中国经济增长前景有所改善，但金融体系存在总体杠杆率偏高、债市房市风险和跨市场影子银行业务活跃等风险。 [行情走势预期] 央行公开市场周五进行200亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续16日净回笼。当周累计净回笼1200亿。上周随着商品住宅价格等统计数据出台，中央政府、地方政府、银监会和央行相继发声表明限制楼市泡沫态度，虽然限制措施更多地定向在房地产市场上，但短期货币也易紧难松，不过，收紧房地产行业贷款也会刺激银行的购债需求，又在MPA考核的当口上，近期债市走势预计比较纠结。我们在二季度季报中预计债券市场短期仍然不乐观，反弹至少需要等到4月份之后甚至更晚，详情请参见二季度国债期货季报。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn