国债期货早报：期债大幅反弹 多单继续持有

股指期货策略 [table_main] 宏源公司类模板 要点 一、行情回顾。周一 ，国债期货价格大幅走高，资金面在月初趋向宽松，银行间拆借利率下行幅度较大，现券的到期收益率也下行明显，现货带动期债探底回升。十年期国债主力合约T2009，开盘98.64，收于99.07，涨跌0.215,幅度为0.217%，成交量为59186，持仓量为82369，CTD券为2000004.IB。五年期国债主力合约TF2009，开盘TF2009，收于100.94，涨跌0.23,幅度为0.228%，成交量为18975，持仓量为37515，CTD券为2000001.IB。两年期国债主力合约TS2009，开盘100.59，收于100.755，涨跌0.045,幅度为0.045%，成交量为5463，持仓量为15549，CTD券为190003.IB。 二、现券市场。周一，利率债到期收益率下行为主，长端利率下行幅度要大于短端利率，收益率曲线走平。利率债报价方面，1年国债收于2.2165%，涨跌-2.35bp；5年国债收于2.72%，涨跌-0.69bp；10年国债收于2.9466%，涨跌-7.59bp；1年国开收于2.6765%，涨跌3.65bp；10年国开收于3.5275%，涨跌1.19bp。 三、市场资金面。周一，央行公开市场暂停公开市场操作，当日有1000亿元逆回购到期，央行净回笼1000亿元，但资金面在月初非常宽松。货币市场利率报价方面，SHIBORON收于1.57%，涨跌-21.8bp，SHIBOR1W收于2.043%，涨跌-19.3bp；DR001.IB收于1.58%，涨跌-24bp；DR007.IB收于1.68%,涨跌-72bp；GC001收于2.085%，涨跌-19bp；GC007收于2.205%，涨跌-6bp。 四、财经资讯。 1、央行 8月3日不开展逆回购操作，当日有1000亿元 逆回购到期 ，净回笼资金1000亿元。 2、央行：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长。 3、据美国约翰斯〃霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1816万例，累计死亡逾69万例。其中，美国累计确诊近470万例。 4、美国7月ISM制造业PMI报54.2，创2019年3月以来新高，预期为53.6，前值为52.6。美国6月营建支出环比减0.7%，预期增1%，前值减1.7%。 五、结论及投资建议。 周一 ，国债期货价格大幅走高，资金面在月初趋向宽松，银行间拆借利率下行幅度较大，现券的到期收益率也下行明显，现货带动期债探底回升；上半年GDP增速3.2%，超市场预期，房地产和基建增速较快，6月份工业增加值显示生产端继续发力；7月PMI继续回升，生产和需求端均出现扩张，基建拉动内需明显； 6月金融数据中贷款和社融继续强劲，M2同比持平，宽信用助力经济回升；跨月即将完成，资金面或迎来新一轮宽松，拆借利率继续低位运行；政治局会议对经济形势进行研判，多措施稳定经济；央行：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，预计货币大幅收紧的概率较低；T2009大幅反弹，重新站上99以上，预计资金面逐步宽松，期债下行空间有限，99附近的多单可以谨慎持有。 [table_research] 分析师:曹自力（F3068919） 投资咨询证号： Z0001585 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-82292665 Email： caozili@swhysc.com [table_stockTrend] 相关图表 [table_stockTrend] 各指标收盘情况 SHIBORON1.47%SHIBOR1W1.67%DR001.IB1.40%DR007.IB1.50%GC0011.72%GC0071.69%1年国债1.71%5年国债2.30%10年国债2.79%1年国开1.86%10年国开3.15%1年LPR3.85% 期债大幅反弹 多单继续持有 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 [table_reportdate] 国债期货早报 2020年8月4日 图1：各国债期货合约收盘情况 品种合约收盘价开盘价最高价最低价涨跌涨跌幅成交量总持仓持仓变化CTD券CTR券IRRT200399.6999.32599.799.240.5350.540%3767066494-1888180019.IB1.62%T200699.1598.7899.15598.710.5150.522%446117992-71180019.IB1.15%T200998.73598.3798.73598.330.5050.514%2412015-20180019.IB1.27%TF2003100.75100.625100.75100.530.260.259%981435936-302190013.IB-0.01%TF2006100.36100.21100.36100.140.2650.265%5704128108190013.IB0.86%TF200999.89599.7799.89599.770.230.231%5047623190013.IB1.00%TS2003100.73100.695100.73100.640.090.089%1185414862-712190014.IB0.86%TS2006100.47100.405100.47100.3850.0850.085%10615824-33190011.IB1.56%TS2009100.22100.165100.215100.150.080.080%333138332190011.IB1.56%十年五年两年 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：货币市场利率和现券的报价情况 债券到期收益率名称最新上一日涨跌(bp)名称最新上一日涨跌(bp)SHIBORON2.44%1.53%911年国债2.22%2.20%2SHIBOR1W2.55%2.61%-5.85年国债0.00%2.88%-287.5DR001.IB2.37%1.48%8910年国债3.01%3.03%-2.62DR007.IB2.54%2.35%191年国开0.00%2.54%-254.12GC0011.79%2.52%-73.510年国开3.48%3.46%1.51GC0072.20%2.94%-745年LPR4.80%4.80%0货币市场利率 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：十年期国债期货主力合约龙虎榜 t2003.cfe名次会员名称持仓量持仓增加会员名称持仓量持仓增加10000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000前5名汇总0000前10名汇总0000多头持仓空头持仓 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：五年期国债期货主力合约龙虎榜 tf2003.cfe名次会员名称持仓量持仓增加会员名称持仓量持仓增加10000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000前5名汇总0000前10名汇总0000多头持仓空头持仓 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：十两年期国债期货主力合约龙虎榜 ts2003.cfe名次会员名称持仓量持仓增加会员名称持仓量持仓增加10000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000前5名汇总0000前10名汇总0000多头持仓空头持仓 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图1：十年期国债期货合约间价差 图2：五年期国债期货合约间价差 (1.000)(0.500)0.000 0.500 1.000 1.500 2.000 2.500 2018-08-172018-09-062018-09-272018-10-242018-11-132018-12-032018-12-212019-01-142019-02-012019-02-282019-03-202019-04-102019-04-302019-05-232019-06-132019-07-032019-07-232019-08-122019-08-302019-09-202019-10-172019-11-062019-11-26T00-T01T00-T02 (1.000)(0.500)0.000 0.500 1.000 1.500 2.000 2018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26TF00-TF02TF00-TF01 资料来源：WIND,宏源期货研究所 资料来源：WIND,宏源期货研究所 图3：两年期国债期货合约间价差 图4：十年期货合约与五年期货合约的价差 (1.500)(1.000)(0.500)0.000 0.500 1.000 1.500 2018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26TS00-TS01TS00-TS02 -4.5-4-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.502018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26T01-TF01T00-TF00T02-TF02 资料来源：WIND,宏源期货研究所 资料来源：WIND,宏源期货研究所 图5：十年期货合约与两年期货合约的价差 图6：三大国债期货品种总成交量走势图 -7-6-5-4-3-2-102018-08-172018-09-072018-10-082018-10-292018-11-192018-12-102019-01-022019-01-232019-02-202019-03-132019-04-032019-04-252019-05-212019-06-122019-07-032019-07-242019-08-142019-09-042019-09-262019-10-242019-11-142019-12-052019-12-26T01-TS01T00-TS00T02-TS02 01000020000300004000050000600007000080000900000500010000150002000025000300003500040000450002018-08-172