国债期货早报：楼市成交未见衰减 期债短期或已见顶

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 6年10月11日 星期二 楼市成交未见衰减 期债短期或已见顶 [行情走势回顾] 周一国债期货高开高走，全天维持高位窄幅震荡，主力合约TF1612收于101.795，上涨0.17%，成交量有所上升但仍维持低位，持仓量有所上升。 [央行公开市场操作] 央行公开市场周一进行200亿14天期和100亿7天期逆回购操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普跌。 [宏观基本面消息] （1）国务院发布企业降杠杆意见要求，积极推进企业兼并重组；多措并举盘活企业存量资产；多方式优化企业债务结构；有序开展市场化银行债权转股权；依法依规实施企业破产；积极发展股权融资。 （2）发改委：严禁“僵尸企业”、失信企业和助长产能过剩的企业实施债转股；市场主体自主决策、自担风险、自享收益，政府不承担损失的兜底责任；债转股资金主要是市场化方式筹集；政府不干预市场化债转股的具体事务，不搞“拉郎配”。 [行情走势预期] 央行公开市场周一进行了200亿14天期和100亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场有1200亿逆回购到期，周一央行公开市场净回笼900亿元。国内8月份数据和9月份制造业数据表现不俗，虽不能说出现反弹，但是企稳迹象明显。国庆期间全国各市掀起了比拼房价新政热潮，此次行政虽然一市一政，但是如此密集的出台频率肯定与中央集中调控有关，在这个时间点出台调控政策应该是对于经济企稳抱有比较大的信心，我们预计本周公布的9月份宏观经济数据应该也不会差。全国房价新政出台后，市场最关心的是是否真的对于抑制房价和抑制成交有效，对于金融市场而言，我们更关心是否会抑制成交导致货币流向其他领域，比如股市和债市。从目前的数据看，国庆期间1号至7号楼市成交出现了较大幅度的下行，不过这完全是假期因素影响，和调控政策完全无关，8号楼市成交量又出现了大幅攀升并且回到了节前未调控的水平，9号楼市成交量继续抬升，30大中城市商品房成交面积达到了126.39万平方米，已经明显高于今年以来的日均数据。所以从目前的数据看，说房价行政对于抑制成交有多大影响还为时过早。所以从目前的数据看，说房价行政对于抑制成交有多大影响还为时过早，市场更多的是受到了中央持续调控预期的推动，债券市场经历了一个中等幅度的上扬后预计将开始进入震荡。 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn