4月25日中共中央政治局会议点评：外部冲击影响加大，充分备足预案

核心观点与关键数据

• 经济形势：中国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，但回升基础仍需稳固。一季度实际GDP同比增长5.4%，超出预期，其中制造业增速上行，消费平稳，但受以旧换新补贴提振的领域较为集中。全球经济衰退风险加大，可能影响二季度出口。
• 外部环境：国际经贸斗争加剧，但强调维护多边主义，反对单边霸凌。对内，以高质量发展应对外部不确定性，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，完善政策工具箱。
• 宏观政策：延续积极财政政策和适度宽松货币政策，加紧实施。财政方面，加快专项债和特别国债发行使用，兜牢基层“三保”底线；货币政策方面，适时降准降息，保持流动性充裕，支持实体经济。预计二三季度降息幅度为50bp。
• 消费：向中低收入和失业人群倾斜，服务类消费占比提升空间大，将设立服务消费与养老再贷款。
• 外贸企业：帮扶困难企业，加强融资支持，提高失业保险基金稳岗返还比例，鼓励企业“走出去”拓展市场，推动内外贸一体化。
• 科技：培育壮大新质生产力，推进关键核心技术攻关，推出债券市场“科技板”，实施“人工智能+”行动，提升产业竞争力。
• 系统性风险：持续巩固房地产市场和资本市场稳定，防止系统性风险。

研究结论

• 政治局会议强调应对外部冲击，充分备足预案，政策响应速度可能加快。
• 科技、消费和外贸是未来经济建设的主要抓手和稳定对象，需关注针对性融资政策。
• 服务消费地位提升，资本市场将推出“科技板”支持科技型企业。
• 经济增速目标虽与去年持平，但仍需积极的宏观政策支持，预计降准降息可期。