尿素农需市场预期好转 中间商采购积极性提高

核心观点

• 市场观点：尿素期货震荡。
• 主流逻辑：
  • 空头：日产环比提升，企业有降价收单需要。
  • 多头：季节性农需仍存，复合肥夏季肥生产旺季临近。

市场动态

• 4月29日，尿素期货主力合约收跌2.09%至1735.0元，持仓量增加4562手至210028手。
• 国内尿素现货市场反弹，主交割区中间商采购积极性提高，上游收单火爆，部分企业停收，但市场区域分化，其他区域表现平平。
• 品种总持仓减少9853手至254786手，仓单减少49张至4999张。

基本面分析

• 供需：市场供需偏宽松，淡季预期加强，但刚需拉运、进口煤性价比缺失及节前补库支撑下，价格难有明显松动。
• 产量：近期复产多于检修，产量小幅增加，未来4-5家装置恢复生产，产量延续增加概率较大。
• 需求：农业备肥需求推后，工业需求放缓，尿素工厂新单预收缓慢，部分企业待发较低，节前仍需收单；复合肥负荷下降且累库，板材需求回升，三胺利润修复，开工率提升。
• 库存：中国尿素企业总库存量增加15.88万吨至106.50万吨，多数区域企业累库，五一前工厂或逐步预收订单，低价促销或助推出货，但整体去库有限。

后市展望

• 节后农业需求预计释放，主交割区强势反弹，但整体市场仍以窄幅波动为主。