南华工业硅风险管理日报

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华工业硅风险管理日报 2025年4月29日 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 9600强阻力位 16.7% 31.3% 工业硅价格区间预测 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 行为导向 情景分析 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 策略等级 （满分5） 库存管理 公司产品库存偏高，库存有减值风险 为了防止库存减值，可以根据企业的库存情况，做空工业硅期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 SI2506 卖出 60% 3 卖出看涨期权 场外/场内期权 卖出 80% 4 买入虚值看跌期权 场内/场外期权 买入 3 采购管理 未来公司有生产计划，生产原料有上涨风险 为防止未来碳酸锂价格上涨，依据生产计划买入工业硅远期合约，锁定采购成本 远月碳酸锂合约 买入 依据采购计划 1 卖出看跌期权 场内/场外期权 卖出 依据采购计划 2 买入虚值看涨期权 场内/场外期权 买入 依据采购计划 1 工业硅风险管理策略建议 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 工业硅整体依旧处于落后产能出清的产业周期。当前库存依旧处于相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨。但当前估值已处于偏低位置，仅西北部分自备电厂有生产利润，二季度需观察丰水期西南产区的复工情况。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【利多解读】 1.成本端短期继续塌缩空间有限，利润估值已经偏低，存在较强的成本支撑。 2.新能源产业链已划分到传统行业，未来政策端对产能投放把控趋严。 3.国内宏观政策整体偏积极，对机器人、AI企业的扶持可能会刺激电力需求增长，长周期行业依旧处于上升期。 【利空解读】 1.当前库存依旧处于累库趋势，整体相对偏高。 2.工业硅规划投产依旧偏多，若能如期释放，产能释放压力较大。 工业硅期货主力合约收盘价和持仓量 元/吨 20000 工业硅期货主力合约收盘价 工业硅期货主力合约持仓量(右轴) 25 20 15000 15 10000 10 5 5000 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3.下游企业有行业自律等减少生产的动作，需求端对价格难有提振。 工业硅盘面 工业硅主力 元/吨 8540 0 0% 工业硅连续 元/吨 8495 -275 -3.14% 工业硅连三 元/吨 8615 -260 -2.93% 工业硅连续-连三 元/吨 -120 -15 14.29% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 华东553#硅与421#硅价格和价差 元/吨 25000 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 工业硅421#-553#价差(右轴) 20000 15000 10000 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 华东553# 元/吨 9600 -50 -0.52% 黄埔港553# 元/吨 9600 -50 -0.52% 天津港553# 元/吨 9400 -50 -0.53% 昆明553# 元/吨 10050 -100 -0.99% 新疆553# 元/吨 8800 -50 -0.56% 新疆99# 元/吨 8800 -50 -0.56% 华东421# 元/吨 10450 0 0% 黄埔港421# 元/吨 11150 0 0% 天津港421# 元/吨 10550 -100 -0.94% 昆明421# 元/吨 11000 0 0% 四川421# 元/吨 11000 -100 -0.9% 华东553#基差 元/吨 820 45 5.81% 华东421#基差 元/吨 1670 95 6.03% 华东421#-553#价差 元/吨 850 50 6.25% 工业硅现货数据 华东工业硅主力合约421#基差季节性 华东工业硅主力合约553#基差季节性 元/吨 3000 2022 2023 2024 2025 元/吨 2000 2022 2023 2024 2025 2000 1000 1000 0 0 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,SMM,南华研究 source：SMM,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 涨跌 涨跌幅 仓单总计 手 69367 -50 -3.28% 昆明交割库（周） 万吨 9.5 -0.1 -30.58% 上海交割库（周） 万吨 4 0 0% 广东交割库（周） 万吨 4.5 0 0% 天津交割库（周） 万吨 11.2 0 0% 四川交割库（周） 万吨 3.4 -2000 -0.48% 江苏交割库（周） 万吨 2.6 -2000 -0.48% 工业硅期货库存 浙江交割库（周） 万吨 1.2 0 0% 新疆交割库（周） 万吨 10.1 0 0% 工业硅仓单数量季节性 万吨 2023 2024 2025 40 30 20 10 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货