公司经营情况
2024年，回天新材实现营收39.89亿元，同比增长2.23%；归母净利润1.02亿元，同比下降65.91%。主要受光伏行业竞争加剧、产能过剩影响，净利润承压，但电子、汽车、光伏等胶粘剂产品销量稳健增长。2025年一季度，公司实现营收10.71亿元，同比增长10.49%；归母净利润8,153.56万元，同比增长2.73%；扣非归母净利润6,730.32万元，同比增长14.43%。其中，电子用胶业务营收效益双升，消费电子、汽车电子等细分领域高速增长；汽车用胶量价齐升，锂电用胶规模呈倍数增长，乘用车及工业用胶稳健增长；光伏硅胶销量增长、毛利率改善，持续领跑行业。
交流问答环节
- 2024年净利润下滑原因：光伏行业竞争加剧、产业链价格下滑，光伏背板业务销量下滑约58%，相关资产计提减值3,992万元；新能源车降价影响锂电业务毛利率下滑；研发投入增加。
- 2025年一季度毛利率提升原因：业务结构优化，电子电器及大交通板块营收占比提升，光伏业务营收占比下降；光伏硅胶业务销量增长，毛利率改善。
- 光伏硅胶业务盈利能力修复及行业展望：一季度因原材料涨价和产品调价，毛利率有所修复。全年利润贡献仍需观察行业回暖节奏。公司将推动降本增效，发挥综合优势，强化债权和回款管控。
- 大交通板块业务增长原因：新能源汽车需求爆发，新技术新产品突破，产能与渠道优化。
- 2025年资本开支项目：主要在湖北宜城基地开展锂电负极胶二期项目、襄阳关羽路基地智能化仓库建设，后续可能根据业务增速进行部分产品产能规划建设。
- 广州新工厂产能利用率：2024年产能利用率在60%以上，2025年预期保持较高产能利用率。
- 负极胶业务推进情况及发展预期：负极胶PAA已形成行业领先产品线，销量大幅提升；负极胶SBR产品关键性能取得突破，销售业绩逐月提升。2025年有望继续快速增长，PAA产能1.5万吨/年，3.6万吨/年产能在建；SBR现有产能约8000吨/年，扩建产能正在规划中。
- 可转债规划：公司暂不下修转股价，将积极提升盈利能力，促进市值提升。后续触发条件时将综合评估是否下修。
