深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司调研报告总结
公司概况与业务布局
深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司（以下简称“菲菱科思”）成立于1999年，是一家专注于数据通信类技术开发、产品研发、制造与销售的高新技术企业。公司产品涵盖以太网交换机、路由器、无线终端、EoC等，广泛应用于政府、教育、金融、交通、企业、电力能源、酒店场馆、互联网系统、电信运营商及广电运营商等多个行业和领域。公司以“技术引导、研发先行、专业制造”为理念，建立了完备的技术研发和产品可靠性试验室，为客户提供定制化解决方案。通过完善的供应链系统和战略供应商合作，公司实现了快速的市场响应，产品符合欧盟RoHS指令要求，并已进入欧盟、北美等发达国家和地区市场。未来，公司计划加大研发投入，推动技术工艺创新，扩充生产能力，实现持续、稳定、高效增长，为网络设备品牌商提供多品种、高可靠性、高性价比的产品和优质服务。
2024年度经营业绩
2024年，公司营业收入约为16.79亿元，归属于上市公司股东的净利润约为1.17亿元；截至2024年末，公司总资产约为23.16亿元，归属于上市公司股东的净资产约为17.19亿元，净资产同比增长2.88%。主要收入来源为以太网交换机类产品，占营业收入的比例约为77.06%。公司主营产品交换机类、路由器及无线产品销售数量同比分别增加4.39%、26.37%，其中10G以上数据中心交换机类销售数量同比增加约48.56%。公司完成了园区交换机新一代产品的迭代升级，数据中心交换机12.8T等产品规格量产交付，并完成了Wi-Fi7相关无线设备的量产交付。然而，由于与主要S客户合作结算模式的变化（部分产品采用“客供料-非结算方式”），对产品整体销售收入及毛利率产生了一定影响。2024年公司对S客户的交换机销售数量同比增加明显约为42.72%。
2025年第一季度经营情况
2025年第一季度，公司营业收入约为2.90亿元，归属于上市公司股东净利润约为1,071.73万元。尽管全球经济贸易发展复杂，网络通信行业竞争加剧，但公司仍积极应对挑战，抓住机遇，围绕产业转型升级，实施由网络通信联接产品向算力产品拓展延伸的战略布局，形成了网络设备产品和算力信息产品双轮驱动的产品策略。
未来发展战略
面对数字经济、人工智能等领域的纵深发展，公司审时度势，积极布局中高端数据中心交换机、服务器、DPU加速卡等智算产品，实施“CT网络设备产品+IT算力产品”双轮驱动产品战略。公司紧跟信息通信及汽车电子行业的技术发展趋势，提升自主研发和设计能力，完成了关键领域部分产品的国产化替代方案和高端数据产品的升级。公司将继续以技术创新为驱动、以客户需求为导向，抓住机遇，在变革中积极突破和创新，实现主营业务的快速发展。
关键数据与研究结论
- 客户结构：公司主要客户为新华三、S客户、锐捷网络等，前两大客户销售收入约占公司营业收入的89.91%。公司计划加大国内新客户和国际市场开拓力度。
- 数据中心交换机进展：公司在200G/400G/2.0T/8.0T数据中心交换机上迭代12.8T等产品形态，启动了基于博通芯片的3.2T、2.0T数据中心交换机产品开发，扩展了基于国产CPU的COME模块。10G以上数据中心交换机类销售数量同比增加约48.56%，数据中心交换机12.8T等产品规格已实现量产交付。
- 服务器业务规划：公司在现有网络设备产品基础上，不断夯实并延伸向中高端数据中心交换机、服务器、DPU加速卡等智算产品的布局与建设。
- 在手订单：目前公司在手订单与去年相比有一定增长，公司将紧密跟踪市场需求，积极推动订单交付与履行。
- 海外市场进展：公司海外客户市场布局初见成效，主要与日本、韩国部分客户有项目合作展开，并形成持续的量产交付，2024年实现销售收入约为1,663万元。公司将持续加强海外市场拓展，提升经营韧性和盈利能力。
- 海宁募集资金投资项目延期：受外部环境等因素影响，海宁募投项目建设比预期有所放缓，为降低投资风险，公司将项目达到预定可使用状态的时间延期至2027年3月31日。公司后续将采取积极措施推进项目建设。
- 未来发展展望：随着数字经济、人工智能等领域的纵深发展，算力需求将持续攀升，推动算力行业快速发展。公司将积极布局智算产品，实施“CT网络设备产品+IT算力产品”双轮驱动产品战略，牢牢把握历史机遇，争取实现主营业务的快速发展。
总结
菲菱科思凭借其在信息通信行业的深厚积累和技术创新能力，积极应对市场变化，实施由网络设备向算力产品的战略延伸，形成了双轮驱动的产品策略。公司在数据中心交换机、服务器、DPU加速卡等智算产品领域取得了显著进展，并持续拓展海外市场。尽管面临外部环境挑战，公司仍坚定信心，通过技术创新和客户需求导向，努力实现主营业务的快速发展，为股东创造长期价值。
