甬金股份机构调研纪要

甬金股份是一家集研发、生产、销售和服务于一体的不锈钢板带行业知名企业，产品覆盖精密冷轧、宽幅冷轧、金属层状复合材料及不锈钢水管等领域，广泛应用于电子信息、医疗器械、环保化工、汽车交通等行业。公司在国内设有4个生产基地，并在海外进行越南甬金、泰国甬金项目的筹建。

业绩表现
2024年公司实现营业收入418.61亿元，同比增长4.98%；毛利率5.74%，同比提升0.95个百分点；净利润80.52亿元，同比增长77.75%。精密产能已超20万吨，毛利率有所提升。

关键数据

• 2024年精密产能：超20万吨
• 2025年海外营收占比：10%-15%
• 2024年应收账款周转率：7.3天
• 2024年存货周转率：23.2天
• 产销率：99.93%

战略与布局
公司暂无新的资本市场融资计划，泰国项目资金已到位，墨西哥项目无投资计划。通过差异化产品定位和供应链多元化应对东南亚竞争及地缘政治风险。未来战略重点为海外不锈钢业务和新材料领域，研发投入聚焦半导体、新能源等领域。

业务进展

• 钛合金项目：2024Q4投产，电池外壳材料一期完成调试，新业务营收占比较小。
• 300系产品：营收占比85.77%，主要应用于传统燃油车领域。
• 400系产品：占比9.18%，主要应用于消费电子、白色家电等领域。

行业前景
全球不锈钢粗钢产量稳步增加，工业化进程和高新技术行业发展将扩大对超薄精密不锈钢的需求。东南亚市场需求也将进一步增长，但需关注下游需求及政策变化对行业的影响。