2024年第三季度深圳市经济分析报告

摘要

从总体库存周期来看，深圳市工业企业三季度进入主动去库阶段，营收增速回落，经济景气度下降。产成品存货增速降至历史低位，预计最快四季度见底。
传统产业发展现状：

• 内需相关制造业和零售偏弱：房地产中上游制造业营收增速承压，房市放量仍在“以价换量”，二手房好于一手房，但政策提振效果有所减弱。
• 外需支撑行业景气度较高：纺织服装、运输设备等外需行业保持稳定。
• 劳动力密集型行业：食品制造、农副食品加工业营收增速处于历史低位，而纺织、服装、化工制造营收水平较高。商品零售增速弱于餐饮零售。
• 传统基建行业：运输设备制造业因外需支撑处于被动去库阶段，电力行业生产偏弱拖累营收增速。
• 金融业：直接融资负增长，私募股权投资市场募资规模和数量下滑，存款增速企稳回升。

新兴产业发展现状：

• 新能源汽车：电机和汽车制造营收增速回落，比亚迪销量高增长，“以旧换新”政策显著推动销售。
• 信息技术和信息传输业：电子设备制造景气度较高，笔记本销售显著回暖。
• 线上购物：软件产业增速进入平台期，网络商品零售降幅收窄。

新旧产业动能：

• 根据北大汇丰智库产业动能因子模型，三季度深圳新旧动能因子均走弱，旧动能因子受房地产、金融和批发零售拖累，新动能因子反映新兴产业较强增长活力。

出口：

• 全球制造业PMI低于荣枯线，外需走弱叠加恶劣天气影响，深圳出口增速回落，但对美出口保持景气。因东盟转口贸易优势下降，深圳对东盟的房地产相关和机电产品出口占比下降。

主要风险与挑战：

• 台积电高端芯片断供或制约AI产业发展。
• 房地产政策提振效果可持续性存疑。
• 特朗普上任后或加征关税增加贸易风险。
• 消费偏弱拖累经济增长。