美股策略周报：短期不确定性下降，市场情绪修复推动估值提升

核心观点与关键数据

经济数据：

• 美国消费稳健，红皮书零售周同比7.4%，四周移动同比均值6.5%。
• 新屋销售年化72.4万套，环比增7.4%，增速创11个月新高；二手房销售年化402万套，环比-5.9%，增速创28个月新低。
• 初请失业金人数22.2万，符合预期，4周移动均值22万，呈下降趋势。
• 纽约联储经济指数13周移动平均2.5%，整体上行。

市场情绪：

• 经济政策不确性指数（EPU）从前期高点703显著下降至398点。
• 散户情绪指标显示，看跌股市占比55.6%，看涨占比21.9%，中性态度占比22.5%。
• 恐惧与贪婪指数从‘极度恐惧’上升至‘恐惧’，收报35点。

全球市场：

• 全球权益市场周涨3.9%，发达市场（4.1%）>新兴市场（2.7%），美股领跑全球。
• 黄金周涨0.1%，BITCOIN上周涨11.7%，表现最佳。

美股市场与风格：

• 标普500周涨4.6%，科技七巨头周涨8.0%，是主要贡献者。
• 风格方面，小盘价值优于大盘价值，大盘成长优于小盘成长。
• 金龙指数周涨7.3%。

价量指标：

• 36个二级行业中32个上涨，11个跑赢标普500指数。
• 强势二级行业为软件服务、半导体、汽车与零配件等。
• 资金集中流入特斯拉(TESLA)、英伟达(NVIDIA)、PALANTIRTECHNOLOGIES等个股。

大盘估值：

• 标普500PE(TTM)24.7倍，百分位34.2%，略高于十年均值。
• ForwardPE由约20.0倍升至20.8倍，ForwardEPS略降至264美元。

财报与预期：

• 180家公司报告2025Q1财报，73%高于预期，整体EPS较预期高10.0%。
• 医疗保健（89%）、信息技术（81%）盈利超预期比例最高。
• 收入方面，通讯服务（90%）、信息技术（88%）、医疗保健（84%）超预期比例最高。
• 2025Q2预期盈利同比增速最高为通信服务（29.50%），最低为能源（-20.10%）。
• 预期收入同比增速最高为信息技术（10.70%），最低为能源（-8.30%）。

研究结论

在美国金融市场经历股债汇‘三杀’后，政策不确定性短期下降，市场情绪有所修复，推动估值上升。当前估值合理，但远期EPS不升反降，关税对成本上升预期不减，因此对当前市场以反弹看待。