核心观点
四海國際集團有限公司（以下简称“本集團”或“公司”）主要從事中國內地的房地產發展及投資，以及其他投資（包括金融資產投資）。公司於2024年12月31日止財政年度录得股東應佔虧損港幣453,100,000元，主要原因是中國房地產市場疲弱，以及物業組合減值撥備和稅項支出增加。
业务回顾
- 中國房地產市場：2024年，中國房地產市場依然疲弱，新建商品房成交價及成交量同比下降。中央政府推出了一系列刺激措施，包括降低房貸利率、調低首付比例等，市場情緒逐步恢復。
- 成都項目：位於成都的新都國際新都薈發展項目主要包括商業綜合大樓、寫字樓大樓和酒店大樓，已大致落成。由於市況疲弱，銷售進度緩慢。公司正密切注視市場變化，積極籌劃出售該等餘下物業。
- 天津項目：位於天津的富豪新開門項目，住宅部分已全部售出，商業綜合大樓和寫字樓大樓部分銷售進度緩慢。公司現正制定啟動寫字樓大樓內單位銷售的計劃。
- 新疆項目：位於新疆烏魯木齊的造林項目，公司已在約4,300畝土地上造林，根據政策，待進行相關程序後，約1,843畝土地將可用於房地產發展。
- 其他投資：公司收購了一間中國房地產公司的80%股權，但後來以原投資成本出售。公司還投資了Interra Acquisition Corporation，但後來行使了贖回權。
財務回顧
- 資產價值：2024年12月31日，母公司股份持有人應佔本集團資產淨值為港幣681,100,000元，相當於每股股份約港幣0.46元。
- 現金流量：經營業務所用之現金流量淨額為港幣238,300,000元，利息支出淨額為港幣69,000,000元。
- 債項及資產負債比率：扣除現金及銀行結存後之債項為港幣1,324,000,000元，資產負債比率为40.1%。
- 租賃負債：公司無租賃負債。
展望
中央政府重申了穩定中國房地產市場的承諾，預計將有更多放寬措施出台。公司對位於成都及天津之兩個發展項目內餘下擁有重大價值之商業部分，能夠在未來數年為公司帶來可觀的收入，充滿希望。
研究結論
- 中国房地產市場疲弱是公司當前面臨的主要挑戰，公司需積極應對市場變化，制定有效的銷售策略。
- 公司的財務狀況相對穩健，但需關注資產負債比率上升的問題。
- 公司的未來發展前景取決於中國房地產市場的恢復情況，以及公司自身的經營管理能力。
