黄金周度报告：黄金开始调整

一、盘面情况
4月21日至4月25日当周，黄金高位调整。Comex黄金期货2506月合约开盘价3347美元/盎司，最高价3509.9美元/盎司，最低价3270.8美元/盎司，收盘价3330.2美元/盎司，全周下跌11.1美元/盎司，跌幅0.33%，在触及3500美元整数大关后开启调整。沪金主力2506月合约同步调整，开盘价790.12元/克，最高价836.3元/克，最低价774.48元/克，收盘价787.2元/克，全周下跌3.82元/克，跌幅0.48%，周K线显示调整才刚开始。

二、基本面
国内黄金期货自4月7日清明节后上涨136.3元/克，12个交易日创历史新高。随着Comex黄金突破3500美元，且美国关税战转向与中国谈判，黄金开始调整。调整存在两个时间维度：

1. 清明节后快速上涨的两周（Comex黄金从2970.4美元/盎司涨至3509.9美元/盎司），当前已回落至50%分位线（3270.8美元/盎司），可能进入三角形收敛图形，调整时间与空间有限。
2. 2024年12月19日以来特朗普任职前后4个多月的上涨周期，目前调整可能才刚开始，主要受特朗普关税政策影响。

三、整体结论
推高黄金的关税战避险和新兴市场央行购金因素仍在，调整后继续上行概率较大，但调整时间与空间待观察。当前调整更可能是第一种周期（清明节后快速上涨）的回调，第二种周期（特朗普任职前后）的概率较小但需关注。

四、期货周K线
（附图略）

五、风险提示
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