黄金周度报告：市场加息预期升温，黄金承压震荡

周度报告-黄金 市场加息预期升温，黄金承压震荡 走势评级：黄金：震荡报告日期：2023年5月28日 ★市场综述： 伦敦金本周回调1.6%至1946美元/盎司。10年期美债收益率升至3.8%，通胀预期升至2.26%，实际利率升至1.54%，美元指数涨0.98%至104.2，标普500指数涨0.32%，人民币跌0.7%，沪金维持溢价。 黄金继续受到美元指数和美债收益率持续上行的打压。美国经济数据显示出韧性，而通胀高企，市场加息预期再度回升，已经完成了7月再度加息25bp的定价，美国5月Markit制造业PMI初 贵值48.5，预期50，前值50.2，服务业PMI录得55.1，预期52.6，前值53.6，经济扩张主要由服务业带动，导致核心通胀存在支撑， 金制造业在居民部门商品需求减少后持续承压，欧元区同样面临制 属造业和服务业分化的情况，但整体表现弱于美国，美元指数维持 相对强势。一季度美国GDP从1.1%上修至1.3%，好于市场预期，其中个人消费支出增速上修至3.8%，核心PCE上修至5%，首申人数录得22.9万，低于市场预期的24.5，就业市场回落速度较慢，工资仍在上涨，对消费和通胀构成支撑。美联储5月利率会议纪要显示委员们对于未来的加息空间存在分歧，但一致认为通胀仍处于高位，完全没有降息预期，这也导致市场的降息预期继续修正，委员们判断银行危机爆发后导致实体经济信贷收缩加快，但目前还没有迅速恶化，也未导致货币政策明显转向。货币政策维持紧缩状态不利黄金。 此外，美国政府债务上限谈判达成初步协议，后续交由两院审批，政府违约风险的显著降低也减少了对黄金的避险需求。后续需要关注新债供给对债券市场的影响，财政支出恢复有利于稳定经济，但支出空间受限，利多也有限。 ★投资建议： 短期金价在1950美元/盎司附近筑底震荡，等待更多的经济数据以及政府债务上限问题落地。中长期对金价的看涨观点不变，可以关注回调买入配置机会。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数上涨0.5至103.2，美债收益率3.67%5 图表3：标普500上涨，VIX指数降至16.85 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.18%5 图表5：油价反弹，美国通胀预期回升至2.25%5 图表6：实际利率回升至1.42%，金价跌1.6%6 图表7：现货商品指数本周反弹6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普涨1.65%6 图表9：发展中国家股市多数下跌，上证涨0.34%6 图表10：美债、德债上限，美德利差回升至1.24%7 图表11：英国国债收益率3.99%，日债0.4%7 图表12：欧元收跌0.41%，英镑收跌0.1%7 图表13：避险货币日元贬值1.68%，瑞郎贬0.25%7 图表14：美元指数涨0.5%至103.2，非美货币多数贬值8 图表15：5月16日当周黄金投机净多仓减少8 图表16：SPDR黄金ETF持有量微降至937吨8 图表17：人民币继续贬值，沪金维持溢价9 图表18：黄金、白银回调，金银比微降至82.99 图表19：欧美5月制造业PMI初值，美联储利率会议纪要9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -0.69 -1.20 0.51 -42.5% 内外期货价差（内-外） 元/克 4.10 6.37 -2.27 -35.7% 上期所黄金库存 千克 2,739 2,739 0.00 0.0% COMEX黄金库存 盎司 22,871,329 22,592,641 278,688 1.23% SPDRETF持有量 吨 941.29 936.96 4.33 0.46% CFTC黄金投机净多仓 手 117,390 131,789 -14,399 -10.9% 美债收益率 % 3.80 3.70 0.10 2.7% 美元指数 104.21 103.19 1.02 0.99% TED利差 % 0.25 0.15 0.09 59.4% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.2570 2.2514 0.0056 0.25% 标普500指数 4,205 4,198 7 0.2% VIX波动率指数 % 18.0 16.1 1.9 11.8% 黄金跨市套利交易 7.1 7.1 0.0 -0.1% 美国10年期实际利率 % 1.54 1.42 0.12 8.5% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数上涨0.98%至104.2，美债收益率3.8%图表3：标普500上涨0.32%，VIX指数微升至18 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.18%图表5：油价反弹，美国通胀预期回升至2.26% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回升至1.54%，金价跌1.6%图表7：现货商品指数本周收跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌，标普涨0.32%图表9：发展中国家股市多数下跌，上证跌2.16% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债上行，美德利差回升至1.26%图表11：英国国债收益率升至4.33%，日债0.422% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元收跌0.77%，英镑收跌0.82%图表13：避险货币日元贬值1.9%，瑞郎贬0.67% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数涨0.98%至104.2，非美货币多数贬值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：5月23日当周黄金投机净多仓减少图表16：SPDR黄金ETF持有量微降至941吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币继续贬值，沪金维持溢价图表18：黄金、白银回调，金银比回升至83.5 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国5月制造业PMI，美国5月非农，欧元区5月CPI 日期 重要数据&事件 周一 英国、美国、韩国市场休市一日 周二 美国3月FHFA房价指数月率、5月咨商会消费者信心指数美国5月达拉斯联储商业活动指数 周三 中国5月官方制造业PMI法国、德国5月CPI 美国5月芝加哥PMI、4月JOLTs职位空缺 周四 欧元区5月CPI 美国5月ADP就业人数、5月ISM制造业PMI 周五 美国5月非农就业报告 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com