甲醇周报：伊朗港口爆炸影响有限 甲醇偏弱运行

核心观点

• 受美国降低关税战积极信号提振，宏观因子改善，甲醇期货2509合约呈现震荡偏强走势，当周期价累计涨幅1.41%至2298元/吨。
• 5-9月差转向收缩，缩小至83元/吨。
• 伊朗港口爆炸事件对甲醇外运影响有限，因爆炸发生在非甲醇主产区且未波及生产设施。

市场回顾

• 甲醇现货价格小幅上涨，华东地区周环比上涨32元/吨至2487元/吨，基差小幅走弱，维持在166元/吨。
• 需求因子发力，烯烃盘面利润回归正值，烯烃消费增强，港口及内陆库存延续去化。

供需分析

• 国内甲醇开工率小幅回落至80.39%，周度产量小幅回落至189.90万吨，但2025年供应仍将维持宽松状态，预计总产量达8550万吨，同比增9.5%。
• 海外甲醇船货偏慢，5月进口预估下调至110万吨以内，但终端需求支撑进口量。
• 下游烯烃利润显著改善，MTO/MTP开工率79.45%，期货盘面利润239元/吨。
• 港口库存小幅减少至45.02万吨，内陆库存略微减少至30.98万吨。
• 国内煤制甲醇利润由盈利转向亏损，西北、山东、内蒙地区均出现亏损，成本利润率分别为-5.03%、-1.90%、0.94%。

研究结论

• 甲醇基本面逐渐好转，期货2509合约预计维持震荡企稳走势。
• 伊朗港口爆炸事件影响有限，市场关注点应聚焦于供需变化和下游需求恢复。