股指期货早报：关税摩擦拉锯中，A股独立性较强

核心观点与关键数据

• 海外方面：美3月耐用品订单月率9.2%，高于预期，因企业加速获得订单以应对4月关税；美联储态度转向降息，哈马克表示6月可能降息，沃勒表示若关税影响失业率将支持降息。市场降息预期升温，美元指数回落，美债收益率下降，黄金上涨，美股上涨。
• 国内行情：周四大盘低开震荡微涨0.03%，深成指下跌0.58%，创业板指下跌0.68%，市场指数稳但个股无活力，消费电子等回落，银行涨幅靠前，市场维稳，无板块效应。
• 重要资讯：中美就关税问题磋商谈判，中方否认；美联储多位官员表态可能降息；欧洲央行不排除更大幅度降息可能性；央行进行6000亿元1年期MLF操作。

研究结论

• 美联储独立性受损：美联储转向降息损害其独立性，短期美股反弹不代表根本转向，需观察后续5月议息会议对6月降息的前瞻性指引。
• A股市场韧性：中国金融市场以稳为主，汇率稳定，A股市场下方有支撑；A股作为市场预期表现，代表信心方向，走势独立性和韧性较强，不必悲观，需等待政策利好共振。
• 短期风险：需防范业绩报集中披露的利空冲击，走势震荡中耐心等待。

期货市场跟踪

• 各股指期货合约基差、跨期价差整体稳定，无明显趋势。

现货市场跟踪

• 市场风格对主要指数涨跌影响不大；重要指数估值处于历史中等偏高水平；市场周日均成交量和换手率稳定；北上资金净买入，港股通资金双向流动；两融余额上升，融资交易净买额占比增加。

流动性跟踪

• 央行公开市场操作净投放增加；Shibor利率水平稳定。