2024年年报及2025年一季报点评：收入增长稳健，持续推动智能网联汽车发展

四维图新2024年年报及2025年一季报显示，公司收入增长稳健，2024年营收35.18亿元，同比增长12.68%，主要得益于智云和智芯业务的推动，以及数据合规和智能网联汽车业务的加速发展。经营活动现金流显著改善，实现净流入66.97万元。2025年一季度营收7.56亿元，同比增长6.87%，归母净利润亏损收窄至-1.52亿元，但经营现金流下降54.95%。

公司加大智能网联汽车布局，专注智驾和车路云一体化发展。推出“NI in Car”一体化解决方案，涵盖从入门级到中高阶的辅助驾驶产品矩阵，凭借高性价比策略切入市场，助力车企实现技术降本并加速量产。深化车路云一体化战略，参与多个智能网联汽车示范项目，尤其在车路云项目中凭借数据合规能力提供核心支持。智云和智芯业务持续增长，车载芯片出货量提升和高精度地图应用进一步巩固了公司竞争力。

公司推动中高阶技术渗透低端市场，巩固全栈技术生态竞争力。借助政策支持推动战略转型，将智能驾驶与车路云一体化紧密结合，加大技术投入，推动中高阶辅助驾驶技术逐步渗透至低端市场。通过“NI in Car”一体化解决方案，构建了包括地图、芯片、算法和数据在内的全栈技术生态，提升市场竞争力。

投资建议：积极看好公司在智能网联汽车与车路云一体化的战略布局，预计2025-2027年营收分别为46.79/61.38/78.94亿元，对应PS分别为5倍、4倍、3倍，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；成果转化不及预期；政策落地不及预期。