公司点评：线上线下融合发力，海外市场拓展提速

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年受宏观经济及政府补贴下滑等因素影响，公司营业收入7.51亿元（同比下降10.01%），归母净利润1.55亿元（同比下降17.55%）。2025Q1业绩亏损主要因无展会排期，但Q2预计表现良好。
• 海外市场拓展：2024年公司在波兰、阿联酋等9个国家举办14场自办展，吸引超7500家企业参展，总意向成交额达189亿美元，成为服务全国的境外自主办展平台。2025年计划排展17场，新增印度和沙特市场。
• 财务指标：2024年毛利率50.84%（同比下降0.75pct），销售净利率20.65%（同比下降1.89pct）。期间费用率小幅波动，销售费用率上升主要因加大展会推广。
• 新兴市场布局：中东、东盟、南美等新兴市场增长潜力大，企业参展需求提升，公司数字化转型（AI慧展1.0系统）提升服务效率，精准度达90%。

研究结论

• 投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为14%、30%、24%，EPS分别为1.14/1.47/1.80元，PE为17X/13X/11X，给予“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济、国际贸易环境、汇率波动等风险需关注。

财务预测

• 2025-2027年：营业收入预计增长38.89%/22.32%/16.48%，净利润增长69.62%/28.75%/22.42%。