重点关注业绩改善空间更大的优质普钢企业钢铁

本周钢铁板块上涨1.70%，表现优于大盘

本周钢铁板块上涨1.70%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨2.45%，长材板块上涨3.33%，板材板块上涨1.16%。铁矿石板块上涨1.65%，钢铁耗材板块上涨1.42%，贸易流通板块上涨3.10%。

供给端，截至4月25日，样本钢企高炉产能利用率91.6%，周环比增加1.45百分点；电炉产能利用率56.7%，周环比增加0.33百分点；五大钢材品种产量766.4万吨，周环比增加2.44万吨。

需求端，截至4月25日，五大钢材品种消费量926.3万吨，周环比下降22.39万吨；主流贸易商建筑用钢成交量12.1万吨，周环比增加1.26万吨。

库存端，截至4月25日，五大钢材品种社会库存1083.4万吨，周环比下降41.40万吨；五大钢材品种厂内库存450.8万吨，周环比下降9.01万吨。

价格&利润，截至4月25日，普钢综合指数3477.1元/吨，周环比增加19.44元/吨；特钢综合指数6641.6元/吨，周环比增加1.23元/吨。螺纹钢高炉吨钢利润为121元/吨，周环比下降17.0元/吨；螺纹钢电炉吨钢利润为-357.04元/吨，周环比下降32.5元/吨。

原料价格&利润，截至4月25日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为762元/吨，周环比上涨5.0元/吨；京唐港主焦煤库提价为1400元/吨，周环比持平；一级冶金焦出厂价格为1680元/吨，周环比持平。

核心观点，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复。

投资建议，建议关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢、方大特钢、三钢闽光等；布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、新钢股份、马钢股份、鞍钢股份等；充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。

风险因素，地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。