本周市场表现
- 钢铁板块上涨2.09%，表现优于大盘，其中特钢板块上涨3.41%，长材板块上涨1.90%，板材板块上涨1.56%。
- 铁矿石板块上涨1.24%，钢铁耗材板块上涨2.78%，贸易流通板块上涨4.07%。
供给
- 日均铁水产量为245.64万吨，周环比增加0.22万吨，同比增加14.97万吨。
- 样本钢企高炉产能利用率92.1%，周环比增加0.09百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率55.1%，周环比下降0.38百分点。
- 五大钢材品种产量764.0万吨，周环比下降9.36万吨。
需求
- 五大钢材品种消费量845.2万吨，周环比下降125.66万吨。
- 主流贸易商建筑用钢成交量10.3万吨，周环比下降0.96万吨。
- 30大中城市商品房成交面积为132.4万平方米，周环比下降17.9万平方米。
- 地方政府专项债净融资额为28765亿元，累计同比增加242.49%。
库存
- 五大钢材品种社会库存1033.0万吨，周环比增加9.35万吨。
- 五大钢材品种厂内库存443.0万吨，周环比增加19.62万吨。
价格&利润
- 普钢综合指数3453.7元/吨，周环比下降37.38元/吨。
- 特钢综合指数6650.3元/吨，周环比增加2.55元/吨。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为121元/吨，周环比下降17.0元/吨。
- 螺纹钢电炉吨钢利润为-357.04元/吨，周环比下降32.5元/吨。
- 247家钢铁企业盈利率为58.87%，周环比增加2.6pct。
原料 价格&利润
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为756元/吨，周环比下跌8.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1380元/吨，周环比下跌20.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1680元/吨，周环比持平。
- 焦企吨焦平均利润为1元/吨，周环比增加7.0元/吨。
- 铁水废钢价差为-13.4元/吨，周环比下降15.0元/吨。
核心观点
- 钢铁下游需求呈边际改善，工地资金到位情况持续好转，有利于支撑钢材需求。
- 普钢公司受海外关税影响较小，叠加国家“稳增长”政策，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，业绩改善空间较大。
- 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，高端钢材有望充分受益。
投资建议
- 维持行业“看好”评级。
- 建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、新钢股份、马钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。
风险因素
- 地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。
