苯乙烯五月展望：EB：供需预期仍弱，关注原料共振机会

苯乙烯市场展望

一、供需预期

• 原油价格：短期跌后反弹，但中期仍偏承压，对化工品形成估值压制。
• 纯苯基本面：短期检修下边际转好，但预期仍弱，库存压力突出，预计价格偏弱。
• 苯乙烯供需：周度供需边际转弱，开工回升，下游需求下滑。
• 终端需求：5月后终端需求压力将逐步显现，3S库存高位，利润压缩，对苯乙烯价格存压力。

二、关键数据和重点信息

• 苯乙烯价格：短期或有支撑，高空参与为主，区间看6800-7400。
• 纯苯价格：预计稳中有跌，关注检修集中阶段的去库表现。
• 苯乙烯下游：3S产能增速高于苯乙烯，行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。
• 库存情况：3S库存明显走高，或反映需求传导阻力。

三、策略建议

• 期货策略：高空参与为主，区间看6800-7400。
• 期权策略：卖出EB2506-C-8000观点及策略建议。

四、二季度报主要观点

• 供需双高：当前苯乙烯供需双高，结合库存看整体的供需矛盾有限。
• 供应端：二季度检修增多，预计开工先降后增。
• 需求端：表现为有支撑但难形成持续正向驱动。
• 终端需求：关注新一轮国补刺激以及关税影响。

五、苯乙烯四月报中观点回顾

• 关税、宏观：仍是近期交易的主要逻辑，需关注后续中国进一步应对措施对宏观预期的影响。
• 原油价格：中期仍偏承压运行，大方向对化工品形成价格压制。
• 苯乙烯供应：检修增多，3S需求仍有支撑下矛盾未凸显。
• 苯乙烯需求：关税落后期将影响苯乙烯需求端，终端企业面临利润及订单压力。

六、苯乙烯及下游

• 苯乙烯现货：价格波动剧烈，估算利润有转强。
• 3S产能：增速高于苯乙烯，行业“内卷”挤压旧产能。
• 终端需求：关税落地后出口大概率受限，内需关注补贴刺激。