流动性跟踪周报：资金面平稳跨月

资金面平稳跨月

本周资金面主要扰动因素包括税期走款压力、超长期特别国债和注资特别国债发行以及跨月因素。但整体资金面相对舒适，隔夜和7天资金利率中枢分别在1.65%和1.7%左右。

公开市场操作

本月MLF净投放5000亿元，为连续第二个月加量续作，向市场提供长期流动性。市场对后续“双降”落地节奏预期分化，货币政策取向未变，但节奏取决于内外部形势。

政府债券发行

二季度政府债发行节奏较快，MLF和买断式逆回购等长期流动性工具到期规模较大，央行可能使用数量型工具配合。央行流动性供给方式多元化，包括降准、MLF“量宽价低”操作或重启国债买卖。

下周资金面展望

下周资金面扰动不多，关注央行投放情况，或平稳跨月。MLF大额投放反映政策端调控态度或有所弱化，向稳增长倾斜。

货币市场跟踪

资金利率下行，DR001和DR007分别下行至1.58%和1.64%，R001和R007分别下行至1.58%和1.66%。银行间质押式回购日均成交额为63351亿元，较上周增加98亿元。

同业存单市场

同业存单发行规模和净融资额均增加。各期限、主体和等级的发行利率和收益率分化。主体利差走阔，等级利差收窄，期限利差分化。

风险提示

政策不确定性、基本面变化超预期以及海外地缘政治风险。