1Q25公司累计出栏146.2万头生猪,同比+80%,生鲜猪肉销量7.3万吨,同比+24.7%,品牌收入占比31.3%,同比提升4.4pcts。公司实现生物资产公允价值调整前净利润约0.85亿元,同比扭亏。品牌业务方面,亚麻籽产品获得无抗认证,销量同比翻倍;通过多形式品牌传播和多渠道营销,持续扩大「家佳康」品牌影响力;深化与盒马、山姆等新零售渠道合作,全面进驻美团小象等生鲜电商平台。应对关税政策影响,公司依托中粮集团优势,优化饲料配方和技术,调整肉类进口采购比例和方式。给予“持有”评级,目标价1.65港元/股,预测25-27年EPS分别为0.09/0.17/0.28元,对应2026年9倍PE,较现价有11.5%涨幅空间。风险提示包括猪肉价格波动、饲料成本上涨、套期保值策略不当、食品安全、猪瘟疫病等。