霍莱沃机构调研纪要

霍莱沃机构调研报告显示，公司长期聚焦电磁仿真及校准测量技术研发，拥有核心算法，为航空航天、电子信息等领域提供软件和系统，并研制相控阵产品。公司是行业标准制定者之一，代表性技术成果《高精度多通道相控阵测量系统》达到国际先进水平，并服务于嫦娥探月、北斗卫星等国家重大项目。

核心观点与关键数据

1. 业务板块：公司以电磁仿真及测量技术为本源，构建电磁场仿真分析验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块，实现有效复用，促进技术升级。
2. 营收与盈利：2024年营业收入26.9亿元，同比减少31.75%；净利润1.44亿元，同比减少46.76%。2025年Q1营业收入7.31亿元，同比增加23.26%；净利润4142万元，同比增加140.99%。
3. 行业前景：电磁测量系统、CAE仿真软件等产品处于渗透率提升和自主化加速阶段，公司凭借技术和经验优势有望获取更高市场份额。
4. 商业航天布局：已与国内多家核心商业航天客户合作，未来将加大市场开拓力度，预计营收规模持续扩大。
5. 民用领域进展：产品应用于特种、卫星、通信、汽车等领域，在商业航天和低空经济领域潜力广阔，公司正针对性拓展低空经济市场。
6. 生产布局：2024年新设子公司专注核心硬件生产，已成功交付扫描架、测试架等硬件产品，提升自主化水平。
7. 存货情况：存货主要来自电磁测量系统业务实施需求，交付周期通常为数月，部分项目长于一年的情况存在。
8. 子公司发展：控股子公司西安弘捷电子受益于商业航天发展，业绩良好，公司如有收购计划将按规定披露。
9. 技术优势：自主研发核心算法，实现进口替代，达到国际先进水平，是行业标准制定者之一。