2024年净利率提升，数字能源、机器人业务有望迎来高成长

核心观点

• 乘用车、数字能源业务快速增长，叠加降本增效，2024年净利润同比增长28%。
• 海外经营体盈利改善，促进公司盈利能力提升。
• 发展数字能源及机器人业务，全新成长曲线发力。

关键数据

• 2024年实现营收127.0亿元，同比增长15.3%；归母净利润7.8亿元，同比增长28%。
• 乘用车新能源汽车热管理产品销量2549万台，收入占营业收入比重提升至42%。
• 墨西哥工厂于2023Q4实现盈亏平衡，波兰工厂于2023年10月开始投产。
• 2024年新获订单预计达产后为公司新增年销售收入约90.73亿元。
• 数字能源业务2024年实现营收10.27亿元，同比增长47.4%。

研究结论

• 公司盈利能力持续改善，海外拓展有望提速。
• 数字能源、机器人业务有望迎来高成长，成为公司新的增长引擎。
• 上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 预期25/26/27年归母净利润分别为10.89/13.85/16.25亿元，对应PE分别为19/15/13倍。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧的风险，原材料上涨的风险，财务风险，政策风险等。