燃料油日报：中东发电端需求开始增加

2025-04-25 潘翔,康远宁华泰期货张曼迪

期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨0.03%，报2998元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.67%，报3446元/吨。
原油价格：延续震荡走势，短期不确定性因素较多，对下游FU、LU价格指引有限。
基本面分析：
- 高硫燃料油：现货紧张矛盾缓解后，月差有再度走强的迹象。潜在驱动来自发电端需求增长，中东、埃及等地电力需求将迎季节性提升，埃及、伊朗与伊拉克可能使用更多高硫燃料油替代天然气。沙特燃料油进口显著提升，4月份高硫燃料油到港量预计达85万吨，环比增61万吨，同比增21万吨。
- 低硫燃料油：市场结构边际好转，裂解价差与月差震荡偏强，西区套利船货量收紧，短期供应压力有限。但中期需求份额被替代趋势仍在，5月地中海ECA生效后可能面临进一步压力。若关税冲突导致全球贸易需求下行，低硫燃料油反应更敏感。