“特朗普衰退交易”预期下的商品走势之（六）：在对抗中谋发展，从内需出发稳中求进

一、宏观经济形势分析

• 一季度GDP增速5.4%，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.5%，显示“抢订单”行情后实质需求未改善。
• 二季度关税冲击将逐步显现，出口依赖型行业受影响，需内需政策对冲外部不确定性。

二、政策动向与发力方向

• 财政政策：关注1.3万亿超长期特别国债发行力度与投放节奏，赤字率提升至4%。
• 货币政策：关注降息降准时间节点，社融规模超15万亿，融资成本降低需求强烈。
• 房地产：收储存量商品房作为保障性住房，一线城市或获政策支持，但避免“大水漫灌”。
• 居民消费与基建：以旧换新政策持续发力，1.3万亿国债或投放居民消费领域；基建关注储能系统、虚拟电厂等新兴领域。

三、期货市场影响

• 国债期货：超长期特别国债及“双降”政策将引发大幅波动。
• 黑色系与地产后端：房地产收储政策支撑现有工程收尾，利好相关品种。
• 有色金属与碳酸锂：居民消费刺激（新能源汽车、白电）及“新基建”投入（储能系统）利好铜、碳酸锂等品种。

四、核心数据

• CPI: -0.1%
• PPI: -2.5%
• 社融规模: 15万亿
• 新增贷款: 9.78万亿
• 贷款市场报价利率(LPR): 1年
• Shibor: 隔夜

五、研究结论

• 中美对抗背景下，国内政策将以内需稳定经济，关注4月政治局会议政策基调。
• 财政与货币政策或实现共振利好，地产、居民消费、基建为重要发力领域。