从危机到转机，万科年报都说了什么

2024年万科全年营业收入3431.76亿元，同比下降26.32%，亏损高达487.04亿元。主要亏损原因包括：开发业务结算规模和毛利率显著下降（销售面积和金额分别下降26.6%和34.6%，毛利率从15.41%降至9.53%），房价下跌导致存货跌价风险增加；新增计提信用减值和存货跌价准备共计345.4亿元；部分非主业财务投资出现亏损；为回笼资金，部分资产交易价格低于账面值。财务报表显示，存货规模持续下降但现房规模增加，投资性房地产用于借款抵押或对外担保比例大幅上升；销售面积和金额降幅均高于行业平均水平，且土储区域能级较低；成本端“节流”效果不明显，销售收现同比下降32.24%；现金流方面，投资活动现金流净额“转正”，但筹资活动现金流持续为负，期末现金及现金等价物连续4年下降；债务规模持续增长，短期债务激增，净债务资本率上升，融资成本变化不大，2025年债券兑付压力较大。2025年初，万科获得大股东深铁集团两笔合计78亿元股东借款，用于偿还公开市场债券，标志着大股东对万科的强力支持。总体来看，万科在困境中依靠股东支持暂时渡过难关，但长期仍需基本面改善，新一届领导班子能否有效应对债务压力是关键。