公司简评报告：2025Q1归母净利润同比+26%，储备项目稳步推进

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年受天气等因素影响，公司业绩承压，营业总收入5.36亿元（同比-14.87%），归母净利润1.05亿元（同比-28.80%）。2025年Q1业绩改善，归母净利润同比转正，达到26.45%。
• 财务指标：2024年毛利率52.42%，净利率22.55%。销售/管理/财务费用率分别为8.41%/14.68%/-1.47%。
• 业务表现：景区、酒店、温泉、旅行社、水世界业务营收均受外部因素影响同比下跌。
• 分红政策：拟每股派发现金红利0.235元，分红率达60.65%。

项目进展

• 新项目推进：南山小寨二期、平桥文旅综合体筹备建设，御水温泉、龙兴岛彩蝶谷等项目提档升级。
• 储备项目：御水温泉三期、平桥特色休闲体验旅游区、农文旅项目等。
• 动物王国：中标一期运营项目，2025-2027年相关费用4438万元。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 预测：2025-2027年归母净利润分别为1.38/1.54/1.74亿元，对应PE分别为24.92/22.28/19.80倍。
• 驱动因素：现有项目增量、新增项目落实、储备项目投入，以及沪苏湖高铁开通带来的客流提升和国资控股的资源优化。

风险提示

• 行业竞争加剧、项目开发不及预期、经济周期变化、重大自然灾害、旅游政策变动等。