核心观点
20世纪90年代,分析货币政策规则的研究经历复兴,约翰·泰勒在其中扮演了关键角色。泰勒通过提出泰勒规则,在货币政策规则传统与中央银行利率设定传统之间架起了桥梁。规则传统对利率设定持批评态度,而中央银行传统则对政策规则持负面态度。泰勒规则有助于在传统之间达成妥协,同时推进了一个利率反应函数,有助于在20世纪90年代复兴对货币政策规则的经济研究。
关键数据和研究结论
- 泰勒规则强调根据通货膨胀和产出缺口来调整利率,这与米尔顿·弗里德曼倡导的恒定货币增长规则有所不同。
- 美联储在1990年代中期开始公开讨论利率问题,并承认联邦基金利率是主要政策工具。
- 泰勒规则很好地描述了美联储在Volcker和Greenspan时期(1987-1992)的政策,并且似乎在估计的规则中出现了动态特征。
- 尽管泰勒规则得到了广泛认可,但米尔顿·弗里德曼并未完全接受,他认为将短期利率交由市场力量决定更为合适。