一、有色金属价格监测
- 宏观因素：中国一季度经济数据表现向好，内需全面发力；美联储多位官员发表鹰派言论，暗示降息可能性降低；美中贸易摩擦进入谈判阶段，市场情绪有所回暖。
- 原料端：铜矿现货加工费维持负数，矿石供应维持偏紧格局；锌精矿港口库存大幅上调，后续加工费仍有上调预期；印尼PNBP政策落地，镍矿价格近期表现较强。
- 冶炼端：国内铜冶炼厂并未出现明显减产，产量持续走高；大中锌炼厂平均利润持续修复；国内镍铁产量环比上升，但镍铁价格稳步上行。
- 需求端：3月份铜材开工率明显回升，铜下游需求好转；镀锌开工回升，压铸、氧化锌开工出现下滑；国内镍铁厂减产逐步恢复，镍铁进口量仍维持增加。
- 库存：国内铜库存继续明显去库，全球铜显性库存进一步下滑；锌锭社库为10万吨，较上周四减少，库存绝对低位且去库趋势；LME镍库存小幅增加，SHFE镍库存有所去化。
- 投资观点：铜价短期或延续反弹走势；锌价偏弱震荡；镍价震荡偏强。
二、铜（CU）
- 影响因素：宏观因素中性，原料端利多，冶炼端中性，需求端利多，持仓中性，库存利多。
- 主要数据：沪铜收盘价76140元/吨，伦铜收盘价9188.5美元/吨；电解铜产量112.21万吨，环比增加6.0%；沪铜持仓量260万吨，近月持仓54万吨。
- 行情回顾：市场避险情绪有所缓解，铜价继续回升，沪铜累计上涨1.2%，伦铜则上涨2.7%。
- 现货升贴水：沪铜维持back结构，LME现货由升水转贴水。
- 铜进口盈亏：进口窗口关闭，洋山铜溢价回落。
- 铜进口概况：1-2月中国电解铜累计进口53.4万吨，同比下降14.7%；1-2月废铜累计进口量为38.25万吨，累计同比增加12.86%。
- 再生铜供应：再生铜供应偏紧，再生铜杆开工率进一步下滑。
- 铜矿现货加工费：进一步下滑，冶炼厂亏损走扩。
- 精炼铜产量：进一步走高。
- 铜材开工率：回升。
- 沪铜持仓量：下滑。
- CFTC持仓：非商业多头为75,462张，空头为55,985张，净持仓为19,477张，较上一周减少。
- 全球铜显性库存：国内库存明显下滑，美铜进一步累库。
- 投资观点：看多，短期或延续反弹走势。
- 交易策略：单边：短期偏多。
三、锌（ZN）
- 影响因素：宏观因素中性，原料端偏空，冶炼端偏空，需求端中性，库存偏多。
- 主要数据：伦锌主力合约收盘价2577美元/吨，沪锌主力合约收盘价22050元/吨；锌精矿港口库存26.9万吨，沪锌库存5.86万吨。
- 行情回顾：关税战升级，锌价回落。
- 升贴水：现货升水维持高位。
- 锌精矿产量：精矿生产利润下滑。
- 加工费：持平，港口库存增加。
- 精炼锌产量：大中炼厂利润回正。
- 精炼锌进口：窗口开启。
- 初端下游周度开工率：镀锌开工小幅增加。
- 初端下游库存：原料库存较多，短期备货积极性下滑。
- 终端下游-基建：3月实物工作量平平。
- 终端下游-地产：3月房屋销售、开工、竣工降幅收窄。
- 终端下游-汽车：3月汽车产销较好。
- 终端下游-家电：排产出现分化，出口预期走弱。
- 终端下游-新基建：光伏新增装机量增加，风电投资完成额同比上升。
- 库存：国内社库持续去化，LME库存大幅增加。
- 投资观点：震荡，锌价长空逻辑不变，短期LME大幅交仓对锌价存一定压制。
- 交易策略：单边：观望。
四、镍（NI）
- 影响因素：宏观因素偏空，原料端偏多，冶炼端偏多，需求端中性偏空，库存中性。
- 主要数据：伦镍主力合约收盘价15622美元/吨，沪镍主力合约收盘价12560元/吨；镍矿(美元/湿吨）5858美元/吨；沪伦比8.07。
- 印尼资源税PNBP政策落地：对镍铁产业链生产成本整体抬升。
- 供应端：镍矿港口库存持续回落，印尼镍铁产量环比回升，镍铁进口量仍维持增加，镍中间品供应回落，MHP价格坚挺，精炼镍产量环比大幅增加，精炼镍进出口均大幅增加。
- 需求端：不锈钢3月产量大增，4月产量预估维持高位，不锈钢300系社会库存小幅去化，不锈钢出口整体维持高位，下游订单有所回升，硫酸镍产量环比增加，三元前驱体产量环比增加，新能源车产量同比增加。
- 库存：LME镍库存20.4万吨，SHFE镍库存3.03万吨。
- 投资观点：震荡偏强，中美贸易摩擦进入谈判阶段，近期镍价已逐步自底部修复，印尼镍特许权使用税政策落地，后续或温和上涨，关注电积镍成本区间变化。
- 交易策略：单边：逢低多。
五、工业硅（SI）多晶硅（PS）
- 价格：工业硅价格下跌，多晶硅价格上涨。
- 供应端：国内多晶硅企业部分装置检修，新疆地区企业检修为主，云南地区企业正常生产，内蒙古地区企业检修为主，四川地区企业检修为主，青海地区企业新产能爬产。
- 需求端：多晶硅下游需求较好，光伏新增装机量增加，风电投资完成额同比上升。
- 库存：工业硅库存下降，多晶硅库存上升。
六、碳酸锂（LC）
- 价格：碳酸锂价格上涨。
- 供应端：碳酸锂供应紧张，开工率维持低位。
- 需求端：碳酸锂下游需求较好，新能源汽车产销维持高位，三元前驱体产量环比增加。
- 库存：碳酸锂库存下降。
