24年业绩大幅增长，“4+X”布局打造国产高端分析仪器龙头企业

聚光科技(300203)研报总结

核心观点与业绩表现
2024年公司业绩大幅增长，总收入36.14亿元（同比增长13.58%），归母净利润2.07亿元（同比增长164.11%）。毛利率提升至44.43%（同比+3.17pct），主要得益于主营业务收入稳步增长及降本增效措施。各业务板块表现：仪器业务收入25.6亿元（+15.36%），软件及耗材/运营服务5.19亿元（+18.54%），检测服务及咨询服务4.26亿元（+7.14%）。期间费用率显著降低，研发费用率同比下降25.75%，反映公司精细化管理和业务聚焦成效。

技术平台与国产替代进展
子公司谱育科技完善质谱、色谱、光谱等技术平台，质谱流式细胞分析仪等关键产品达到国际先进水平，填补国内空白。质谱领域已掌握离子阱、四极杆等多技术平台，实现ICP-MS、GC-MS/MS等高端质谱产业化，推动国产高端分析仪器替代进程。

生命科学领域布局
公司成立谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物等单元，覆盖临床质谱、细胞分析、分子免疫、核酸分析等场景：

• 谱聚医疗：3款三重四极杆液质联用仪等获医疗器械注册证；
• 谱康医学：国产流式细胞仪交付验收获认可；
• 聚致生物：GeneTOF核酸质谱分析系统实现规模化落地；
• 聚拓生物：ClinCap 1000全自动毛细管电泳仪配套试剂获注册证。

股东回报与盈利预测
公司2024年现金分红2.50元/股（含税），彰显经营稳健。盈利预测显示，2025-2027年营收将分别达41.34/46.99/53.44亿元（增速14.4%/13.7%/13.7%），归母净利润3.52/5.07/6.9亿元（增速70.2%/44.0%/36.0%）。

风险因素
主要风险包括订单交付不及预期、产品研发与开拓风险、跨境经营风险、代理业务变动、市场竞争加剧及商誉减值等。