股指周报：等待指数二次探底

核心逻辑梳理

上周A股指数缩量反弹，但市场上攻动力转弱，结构分化明显。四大宽基指数中，上证50涨1.45%，沪深300涨0.59%，中证500跌0.37%，中证1000跌0.52%。海外市场，美股指数受特朗普与鲍威尔矛盾激化影响下跌，纳斯达克指数周线跌2.62%。行业板块涨多跌少，银行涨4.04%，房地产涨3.40%，国防军工跌2.55%，农林牧渔跌2.15%。资金面，A股成交金额缩窄至9000-10000亿元，市场观望情绪浓厚。期指远月贴水扩大，期权隐含波动率窄幅震荡。

后市展望

短期来看，市场预计将经历震荡整理，上方缺口（沪深300指数3600-3900）或成为未来1-2个月的震荡中枢。本周需警惕二次探底风险，建议周初观望，遇急跌可布局多单。中期继续看涨，关注两条线索：1）美联储是否妥协式降息（5月初议息会议）；2）国内政策力度是否加大（4月底政策会议）。

策略建议

期货操作上，建议单边周初观望，遇急跌可布局多单（参考沪深300指数3600点），多IF空IM组合可继续持有。期权操作上，可选择买入远月看跌期权。

风险提示

1）国内经济超预期下行； 2）美联储政策转紧； 3）国内宽松力度不及预期； 4）中美贸易战涉及面扩散。