01指数周表现
本周（2025.12.1-2025.12.5），万得全A二次探底后反弹，日均成交1.70万亿元。市场一波三折，除通信延续性较好外，呈现大盘-小盘-大盘的轮动。短期市场有择方向迹象，预计随资金趋势性流入，A股将偏强运行；中长期看好中证500、创业板指表现。
数据方面：
- 宽基指数略涨，大小盘相关性较强（近30日上证50与中证1000相关性0.89）。
- 创业指>深证成指>上证综指>科创50，沪深300>上证50>中证500>中证1000。
- 中证500、中证1000波动率维持高位，上证50、沪深300波动率磨底。
- 期权隐波普跌，华夏上证科创板50ETF隐波最高（25.16%）。
- 基差维持偏高水位（IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为99.89、74.04、27.54、11.41点）。
02估值分析
- 大盘股指比价走弱（上证50/中证500为0.42，沪深300/中证1000为0.62）。
- 创业板表现较强（沪深300/创业板指为1.47，科创50/创业板指为0.43）。
- 风险溢价率：上证50（6.6%）、沪深300（5.3%）较中小盘更具性价比。
- 2026EPS预估显示，分析师对大盘股指盈利改善预期悲观，对中证500、创业板预期乐观，对中证1000、科创50预期中性。
- 本周TMT反弹，有色金属（+5.35%）、通信（+3.69%）、国防军工（+2.82%）涨幅居前；传媒（-3.86%）、房地产（-2.15%）、美容护理（-2%）跌幅居前。
03其他指标
- 宏观数据：10月CPI同比+0.2%，PPI同比-2.1%，PPIRM同比-2.7%，剪刀差改善；PMI49.0（制造业）低于荣枯线。
- 10月核心CPI+1.2%，食品烟酒分项改善，旅游、医疗服务同比高增。
- 10月PPI生产资料分项同比-2.4%，生活资料分项同比-1.4%。
- 11月PMI49.2，大型企业景气度走弱，小型企业回暖；建筑业PMI49.6，服务业PMI49.5回落至荣枯线下。
- 指数资金流入：融资资金流入中证1000，流出微盘股；ETF资金宽基流入，主题ETF走平。
- 行业资金流入：电子、通信融资资金流入，电力设备流出，券商持续流出。
- 私募备案加快：11月新发689只，清算256只；10月新发825只，清算379只。
- 因子表现：盈利（0.62%）、动量（0.37%）、大小盘（0.36%）表现较好；成长-0.08%、BETA-0.16%、残差波动率-0.81%表现较差。
- 因子轮动速度回落至低位（Barra因子轮动速度1.60），行业轮动速度居于中高位（75.60）。
